Автор: Администратор
ROOT Категория: Экономика
Просмотров: 258

2018 Кто бы ни находился у власти, приближение наслаивающихся кризисов неизбежно. Я думаю, что все они упускают самое главное, а именно, наслаивающиеся кризисы, развивающиеся в этом десятилетии – уменьшающаяся отдача на выросший до небес долг, демографическое старение населения, эрозия социального контракта между населением и элитами, а также противостояние внутри самих элит. Все эти увеличивающиеся в масштабе явления продолжат усиливать друг друга вне зависимости от того, кто будет находится у власти. Ни один лидер не может развернуть динамику наших усиливающих друг друга кризисов. Никому не под силу развернуть снижающуюся отдачу нашей финансализации, долгов, централизации, финансовых махинаций, паразитизма государственных картелей-рантье. Никто не сможет также развернуть понижательную динамику оплаты труда, эрозию благосостояния общества и процесс растущего имущественное неравенства.

Нет никаких способов затормозить день расплаты, поскольку демография, финансовое хищничество, имперские замашки, выросшие до небес долги, политический раскол, технологическая дезинтеграция и последствия государственной централизации перемалывают текущее статус-кво. Экономики, выживание которых зависит от пузырей, неминуемо саморазрушаются. Чарльз Хью Смит

21.08.2018 Развивающиеся рынки подвергаются опасности, поскольку Федрезерв обращается к монетарной политике «Америка первая». Амброуз Эванс-Причард

Сегодняшнюю ситуацию можно сравнивать с июлем 1998 года, когда председатель Федрезерва Алан Гринспен заявил в Конгрессе, что его больше беспокоит рост инфляции в США, чем бушующий шторм на развивающихся рынках.

Месяц спустя Россия объявила дефолт. Кризис стал глобальным и системным. Цепь событий привела к краху американского хедж-фонда Long Term Capital Management. Этот крах, в свою очередь, перекинулся на банки Уолл-стрит. Федрезерву пришлось собрать экстренное заседание и понизить ставки, чтобы остановить стремительное распространение заражения 

29.07.2018 «Нет возможности заставить это работать»: Мартенсон предупреждает о том, что «Большая перезагрузка неизбежна»

“Когда у вас накопилось столько долгов, как у Соединенных Штатов в настоящее время … общий уровень долгов в Соединенных Штатах, включая автокредиты, ипотечные кредиты, потребительские долги, студенческие ссуды, корпоративные долги и прочее, равен примерно $60 трлн. Это огромная цифра, и когда вы достигаете такого уровня закредитованности, плюс здесь нужно учесть непрофинансированные и недофинансированные обязательства … когда вы достигаете такого уровня закредитованности, остается только один вопрос, на который нужно ответить, и он звучит так: на кого будут возложены потери. Именно так.

22.07.2018 Готовы ли вы к кончине фейковых денег? МН Гордон

В своей работе “Деньги и механизм обмена”, опубликованной в 1875 году, Джевонс заявил, что деньги имеют четыре функции. Эти функции таковы: средство обмена, единая мера стоимости, стандарт стоимости и средство накопления.

При применении этих функций к нынешней системе плавающих обменных курсов становятся видны многочисленные недостатки того, что сейчас играет роль денег, включая доллар США. За исключением функционирования в качестве средства обмена, доллар, как и все сегодняшние фиатные валюты, в основе которых лежит долг, не выполняют ни функцию единой меры стоимости, ни функцию стандарта стоимости, ни функцию средства накопления.

На нас надвигается беспросветное будущее. Время приготовиться к кончине фейковых денег – сейчас.

20.07.2018 Центральные банки прикрываются торговой войной, чтобы скрыть свое прямое влияние на рынки акцийт. Брэндон Смит

Во-первых, давайте внесем ясность: новостные заголовки не определяют движения на фондовых рынках. Каждый раз, когда Федрезерв покупал очередную порцию активов, увеличивая свой баланс, акции росли. 

Корпорации нагрузили себя очень большими долгами, чего не наблюдалось с 2007 года, и все для того, чтобы удерживать цены своих акций на высоких уровнях. Теперь, когда процентные ставки растут, можно с уверенностью утверждать, что вечеринка почти закончилась. Единственный источник капитала, который поддерживает загул бай-бэков – это проведенное Трампом сокращение корпоративного налога. Вместо того, чтобы использовать эти налоговые послабления в качестве средства, направленного на увеличение занятости, инновации и возвращение производств назад в США, компании опять растратили их на возвышение фондового рынка. Однако, как мы уже видели в этом году, без помощи дешевых денег от центрального банка, эффект от бай-бэков сокращается.

Сколько времени займет процесс полного исчерпания этого последнего потока доходов? Федрезерв неожиданно пытается изменить порядок публикации состояния кривой доходности трежерис, которая в прошлом очень точно предсказывала момент наступления рецессии. Почему так происходит? Скорее всего из-за того, что Федрезерв настаивает на том, что экономика находится в процессе быстрого восстановления, в то время, когда их собственные данные показывают, что происходит противоположный процесс. Федрезерв нуждается в обосновании для дальнейшего повышения ставок и продолжения сокращения баланса – т.е. тех действий, которые, как они ЗНАЮТ, приведут к следующему финансовому краху. 

Отвлечение внимания торговой войной. Торговая война может и вызовет различные проблемы в мировой экономике, но главной причиной финансового кризиса всегда будут центральные банки. Они и есть виновники будущего финансового кризиса.

17.07.2018 Грейерц: Глобальная перезагрузка придет как вор ночью.  Тайлер Дерден

 Глобальный долг: Кошмар размером в $240 трлн. Когда пузырь активов лопнет, мир узнает, что внутри него ничего не нет. Единственная реальная страховка от того, что грядет, — это физическое золото и серебро, хранящееся вне банковской системы

11.07.2018 Глобалисты рассказывают нам о том, какие экономические катастрофы они планируют. Брэндон Смит

Глобалисты по сей день не изменяют своей привычке открыто рассказывать о готовящихся преступлениях.

С наличием осязаемых ценностей, подкрепленных стабильностью локализованного обмена товарами, любая община сможет выдержать бурю финансового кризиса. Без этих вещей вероятность выживания гораздо меньше.

07.07.2018 Мы все заложники корпоративных прибылей. Чарльз Хью Смит

Мы находимся в завершающей фазе финансиализации и глобализации, и всем заложникам корпоративных прибылей вскоре не поздоровится.

Субсидии, налоговые послабления и льготы позволяют прибылям корпораций оседать в карманах не только управляющих компаний и их владельцев, но и политиков, лоббистов и всей пищевой цепи, которая является вершиной пирамиды богатства в Америке.

Замечаете разницу между нормальными и аномальными прибылями?

Экономики, выживание которых зависит от пузырей, неминуемо саморазрушаются

29.06.2018 «Слишком спокойно, слишком долго» – Полсен предупреждает о том, что не следует «ожидать веселого завершения»  Тайлер Дерден

 Хотя Полсен не предрекает неизбежный крах, он осторожно предупреждает инвесторов о том, что “прошлые периоды, столь же стабильные, как последние восемь лет, не имели веселого завершения”, — и это то, над чем следует “пошевелить извилинами в жаркие летние деньки.”

27.06.2018 Цены активов отдалились от экономической реальности больше, чем когда-либо прежде. Тайлер Дерден

 На графике видно, какая переменная ведет за собой другую. Мы находим смехотворным, когда аналитики, так и не сумевшие понять указанный выше цикл обратной связи, с важным видом изрекают, что рынки активов движимы фундаменталиями и финансовыми результатами деятельности корпораций.

Рынки активов вознеслись вверх благодаря центральным банкам, и именно эти рынки повысили экономический рост и положительно повлияли на “фундаменталии”, такие как прибыли корпораций и потребительский спрос, а также в некоторой степени инвестиции бизнесов.

Одно можно сказать наверняка: рынки устремятся вниз к своим долгосрочным средним значениям. Вопрос начинается не со слова “если”, а со слова “когда”. Приведенный выше выше график также иллюстрирует, что структурное расхождение цен активов и экономики началось примерно в 1995 году. До этого момента цены активов колебались вокруг тренда роста номинального ВВП, то есть они увеличивались примерно на величину реального экономического роста плюс инфляция в течение почти 50 лет. Эта рыночная траектория имела прекрасный теоретический смысл. Что случилось в 1990-е годы? Мы подозреваем, что в дело вмешалась глобализация...

22.06.2018 Новый глобальный долговой кризис начался. Джеймс Рикардс

Мы находимся в начале третьего масштабного долгового кризиса на развивающихся рынках за последние 35 лет. На диаграмме 1 показано соотношение размера валютных резервов к количеству месяцев импорта, который могут купить эти резервы. Это критическая метрика, поскольку развивающимся рынкам требуются импорт для производства экспорта. Им нужно покупать станки и оборудование, чтобы заниматься производством. Им нужно покупать нефть, чтобы сохранить фабрики и туристические объекты в работающем состоянии. На диаграмме 1 показано, сколько месяцев каждая экономика может оплачивать импорт из своих резервов, если экспортный доход внезапно иссякнет. На диаграмме 2 показаны потребности в валовом внешнем финансировании (GXFR) отдельных стран, рассчитанные как процент от общего объема резервов. GXFR покрывает, как погашение долга, выраженного в иностранной валюте (включая долги в долларах и евро), так и дефицит текущего счета в течение следующего года. Оба графика рассказывают нам о том, что все условия для долгового кризиса уже созданы.Оба графика рассказывают нам о том, что все условия для долгового кризиса уже созданы.

Проблема заключается не в индивидуальных суверенных дефолтах, которые неизбежно будут объявлены. Проблема заключается в заражении. История показывает, что, как только одна страна допустила дефолт, кредиторы тут же теряют доверие к другим развивающимся рынкам. Эти кредиторы начинают обналичивать все инвестиции в развивающихся рынках, и начинается паника.

14.06.2018 Центробанковский карнавал окончен: Председатель Федрезерва Пауэлл встал на путь войны. Амброуз Эванс-Причард

Развивающимся рынкам сейчас достается больше всего. “Отдача” от любого кризиса, направленная на экономику США, в конечном итоге заставит Федрезерв отступить, как это было в начале 2016 года. Г-н Пауэлл до сих пор пребывал в беззаботном настроении. По его словам, напряженность на развивающихся рынках “зачастую преувеличена”.

Все это объясняется тем, что он не считает мир своей зоной ответственности, и он не изменит курс, пока кровь не польется с потолка. “Мы считаем, что Федрезерв по сути движется на автопилоте. Ежеквартальное повышение ставок будет продолжаться до тех пор, пока что-то не сломается”, — сказал Майкл Дарда из MKM partners.

И что-то непременно сломается. Начиная с 1945 года, каждый глобальный цикл заканчивался всегда по одному сценарию. Каждый из них был “убит” Федрезервом. Нужно обладать большой смелостью, чтобы утверждать, что на этот раз все будет по-другому. 

06.06.2018 Приближается рецессия … И Федрезерв не может остановить ее. Джеймс Рикардс

Короче говоря, существует очень высокая вероятность того, что экономика США войдет в рецессию еще до того, как Федрезерв будет готов вывести нас из нее. Это означает, что как только в США начнется рецессия, она может развиваться на протяжении десятилетий, и именно это и произошло в Японии, начиная с 1990 года. Кстати, последний отчет о ВВП Японии за первый квартал 2018 года показал отрицательный рост. У Японии было три “потерянных десятилетия”. США заканчивают свое первое потерянное десятилетие, и впереди страну могут ожидать еще два таких десятилетия. Ситуация даже еще хуже, чем предполагает этот страшный прогноз. Причина в том, что, готовясь к борьбе со следующей рецессией, Федрезерв может сам вызвать экономический спад, который он готовится вылечить позднее. Ситуация похожа на попытку бежать марафон, будучи преследуемым голодным медведем.

Пришло время, чтобы сократить вашу позицию в рискованных активах, таких как акции, и увеличить позицию в безопасных активах, такие как денежные средства, и направить 10% вашего портфеля в золото и в серебро. Таким образом, вы получите страховку в сценарии коллапса, если ситуация будет развиваться по худшему варианту, чем просто рецессия. Еще одна рекомендация — делать то, что делает Федрезерв … молиться.

04.05.2018 Измерение пульса ослабевающей экономики. Чарльз Хью Смит

 Центральные банки уже в течение 9 лет проводят большой эксперимент, и совсем скоро мы выясним, оказался ли этот эксперимент успешным или нет. В течение девяти беспрецедентных лет центральные банки вдавливали в пол педаль монетарного стимулирования: почти нулевые процентные ставки, монументальная скупка суверенных долгов, ипотечных ценных бумаг, акций и корпоративных облигаций, впрыск триллионов долларов, юаней, йен и евро в глобальную финансовую систему – и все это во имя продвижения “синхронизированного глобального экономического восстановления”, которое во многих странах остается самым слабым после окончания Второй мировой войны.

Федеральный Резерв наконец начал сокращать свои программы стимулирования в виде удерживания почти нулевых процентных ставок и скупки облигаций, и идея заключается в том, что “экономическое восстановление” теперь достаточно устойчиво, чтобы продолжаться без чрезвычайных монетарных стимулов последних девяти лет. 2018 год – это первый год тестирования.

25.04.2018 «Продли и притворись» … заменено на «Приготовьтесь к удару». Крис Гамильтон

Когда-то давно скептически настроенные аналитики сверяли заявленный статистикой экономический рост с темпом потребления энергии … выявляя противоречия в официальных данных, поскольку потребление энергии является хорошим прокси для измерения реальной экономической активности. В настоящее время модель представления излишне политизированных и/или искаженных экономических данных стала использоваться по всему миру. Поэтому я решил предложить пару широких переменных, отслеживающих глобальный экономический прогресс: 1) общие данные по потреблению первичной энергии по регионам, соотнесенные 2) с потребительской базой этих регионов (население в возрасте 0-65 лет). Я разбил мир на четыре разных региона, чтобы получить лучшее представление о предполагаемом глобальном экономическом восстановлении... 

24.04.2018 Фейковые рынки рождают фейковую экономику. Дж. Рубино

Рауль Иларги Мейер из Automtaic Earth только что опубликовал весьма важное эссе о мировых финансовых рынках — или о том, что раньше являлось мировыми финансовыми рынками... Без механизма рыночного ценообразования созидатели богатства и сберегатели тычутся из стороны в сторону, как слепые котята, совершая типичные ошибки в отсутствие критически важной информации. Неэффективные инвестиции накапливается, как кустарник в лесу, в котором слишком долго не было пожаров. И когда огонь наконец вспыхнет, последующий пал будет настолько масштабным, что он попадет в учебники истории.

17.04.2018 «Нормализация» баланса Федрезерва – это сигнал о том, что стартовал следующий коллапс рынков активов? Крис Гамильтон

 Разница между балансом Федерального Резерва и избыточными резервами частных банков — это чистая монетизация (желтая линия на графике ниже). Это количество долларов, которые были созданы из ничего и направлены на покупку трежерис и ипотечных облигаций. Но эти деньги вместо того, чтобы проследовать в Федрезерв, который удерживал бы их у себя в качестве избыточных резервов, отправились на поиски активов, вероятно, использовав двукратный –пятикратный леверидж (в результате чего на свет появились $3 трлн. — $7,5 трлн. новой покупательной способности)... в любом случае предстоящие события стоят того, чтобы понаблюдать за ними.

16.04.2018 Конец эпохи, в которой роль валюты выполняет долг. Джефф Томас

Сейчас мы живем в эпоху самого большого уровня долговой нагрузки за всю историю человечества. Фактически, мы стали считать это “нормальным”. Большинство правительств зашло далеко за границы своей платежеспособности. И они не найдут спасения, конфисковав активы своих граждан или увеличив налоговую нагрузку, поскольку, как граждане, так и корпорации также глубоко погрязли в долгах. По этой причине предстоящий коллапс неизбежен. И, поскольку серьезность коллапса неизменно прямо пропорциональна тяжести долгового бремени, то, когда этот коллапс произойдет, он затмит собою все предыдущие экономические крахи. Достижение нынешнего неконтролируемого уровня долгов стало возможным благодаря способности централизованных правительств создавать любое количество валюты по своему усмотрению. И это, в свою очередь, стало возможным благодаря существованию валюты, которая по своей природе является фиатной, то есть не имеет присущей ей ценности. Аристотель был прав...

11.04.2018 Гундлач: Золото находится на грани прорыва вверх на «тысячу долларов». Тайлер Дерден

Две диаграммы кратко и элегантно описывают текущее состояние трейда золото/USD. 

05.04.2018 Расплата за решение поставить на кон все

Власти предержащие не могут позволить случиться краху ни в одном активе, так как этот крах приведет к разрушению всей системы. Почему это так? Устойчивость системы была разрушена постоянными интервенциями/стимулами центрального банка/правительства. Отзыв стимулов означает, что рынки должны пройти через ломку, но они потеряли способность пережить ее.

Долги взмывают в небо повсюду, валюации активов пребывают в неустойчивом состоянии, заработные платы стагнируют у большинства работников, и переоценка всех финансовых активов по-хорошему должно была случиться еще вчера — но эта переоценка может смести все фишки с игорного стола.

03.04.2018 1 квартал 2018 года оказался катастрофой для Америки. Крис Гамильтон

 С 1 января 2018 года по 28 марта 2018 года (1 квартал) реальный ВВП, вероятно, вырос на $110 млрд. (прирост на 2,5% в годовом исчислении). Тем не менее, есть ложка дегтя в бочке меда … по данным Казначейства, с 1 января 2018 года по 28 марта 2018 года (1 квартал) федеральный долг вырос на ошеломительные $621 млрд. (рост на 13,1% в годовом исчислении … и есть еще два дня в квартале, о которых пока нет данных).

19.03.2018 И еще одна диаграмма, кричащая «берегитесь!»  Дж. Рубино

Есть множество паттернов, развивавшихся похожим образом в течение многих десятилетий, которые теперь, как мы видим, сломались. И это приводит нас к одному из двух выводов: либо на этот раз действительно все по-другому до такой степени, что происходящие события отменили закономерности в сфере финансов, казавшиеся ранее железными, или эти закономерности были подавлены силой, но когда-нибудь в скором времени эти закономерности вновь проявят себя с неистовой энергией.

Последний пример —  это взаимосвязь между размером корпоративного долга и уровнем дефолтов по этому долгу. Исторически сложилось так, что эти два показателя двигались вместе, то есть рост размера корпоративного долга сопровождался увеличивающимся уровнем дефолтов. В этой динамике присутствует логика, поскольку растущий долг подразумевает, что условия кредитования становятся мягче для менее кредитоспособных компаний, которые с большей вероятностью объявляют дефолт впоследствии. Но не в этот раз... 

11.03.2018 $21 трлн. и эта цифра растет: как центральные банки совершают финансируемый выкуп мира в одной ошеломляющей диаграмме. Тайлер Дерден

Еще в конце 2016 года мы продемонстрировали беспрецедентное доминирование центральных банков на рынках капитала, использовав диаграмму Citi, который составил великолепную презентацию, озаглавив ее “Какова маржинальная полезность QE”. Основной посыл указанной презентации заключался в том, что, чем дольше проводится нетрадиционная монетарная политика, такая как, например, QE, тем больше ее предельные издержки, и в конечном итоге ущерб от политики QE перевесит ее выгоды. 

05.03.2018 Это не «Теория заговора»: вот как центральные банки активно подавляют цену золота. Тайлер Дерден

Как центральные банки используют займы в золоте, чтобы манипулировать своими балансами, а также манипулировать более широким рынком драгоценных металлов, покупая и продавая огромные объемы золота, не руководствуясь в своих сделках ценовыми уровнями.

27.02.2018 Невероятный парад планет. Чарльз Гаве

Если есть что-то, чему финансовые рынки уделяют много внимания, так это “тренд”. Как говорят англосаксы, “тренд – это ваш друг”.  И, как обычно, меня интересует долгосрочная перспектива. Например, я слежу за доходностями 10-летних американских облигаций...  Никогда я не видел столько финансовых переменных, находящихся в критически важных ситуациях одновременно. За 45 лет карьеры я НИКОГДА не видел такого парада планет, и это меня тревожит.

21.02.2018 В 2018 году новый председатель Федрезерва запустит исторический крах рынка акций. Брэндон Смит

 После того, как в 2008 году произошло обрушение кредитных рынков и рынков акций, американцы безжалостно бомбардировались нарративом о том, что наша экономика находится в стадии “восстановления”. Для некоторых людей этого до тошноты навязчивого повествования было достаточно, чтобы отбросить все их тревоги касательно перспектив экономики. Однако для некоторых из нас убаюкивающие речи политиков не принесли покоя. Нам нужны конкретные данные, которые бы фактически подтверждали их заявления, но в течение многих лет мы ничего подобного так и не увидели.

Целью Федрезерва является не только преднамеренный контролируемый снос рынков США, но и уничтожение американских долговых инструментов, а также американского доллара. Если я ошибаюсь, то Пауэлл, зная об угрозах, отменит политику, направленную на повышение ставок, и прекратит сокращать баланс в попытке поддержать существующую систему. Если я прав, тогда мы увидим, что Пауэлл продолжит эту политику в течение 2018 года и позволит системе рухнуть.

19.02.2018 Как обанкротилась Америка? Сначала постепенно, а потом сразу!!! Крис Гамильтон

Федеральный долг США снова пришел в движение. По состоянию на середину недели он достиг нового рекордно высокого значения на отметке $20,7 трлн. Но, если взглянуть на этот момент отстраненно, что все это означает?

Долг начал резко расти с 2000 года, и особенно с 2008 года, и этот процесс развивался на фоне замедления роста чистой занятости на полный рабочий день. Численность сотрудников, занятых на полный рабочий день, является экономически важным показателем, поскольку только эти рабочие места предоставляют средства для покупки домов, создания сбережений и накопления богатства в экономике, в которой главным драйвером выступают потребители. И если мы посмотрим на размер федерального долга, добавленного при создании одного полноценного рабочего места (график ниже) … мы увидим точку разлома!!! Федеральный долг в настоящее время растет почти в два раза быстрее, чем растут личные доходы (которые составляют налоговую базу для обслуживания все более быстро растущего долга).

Вам любопытно, как все вышло из-под контроля? Многие связывают начало этого процесса с событий 1981 года, когда Федрезерв начал понижать процентные ставки, делая долг все более дешевым в обслуживании и побуждая Конгресс (а также корпораций и частных лиц) к большим тратам на фоне нежелания увеличивать налоги населению (кому не нравится и кто не возьмет бесплатные деньги?)

24.01.2018 Оценка текущих пузырей. Крис Гамильтон

Тем, кому интересно оценить, насколько велики масштабы текущего пузыря, сформировавшегося на рынке акций, нужна своего рода “измерительная палочка”. В приведенной ниже таблице я использовал в качестве такой измерительной палочки общий размер располагаемых личных доходов американских домохозяйств (валовый национальный доход, доступный после уплаты налогов), который сравнил с совокупной рыночной капитализацией компаний, акции которых включены в индекс Wilshire 5000 (это индекс, рассчитывающийся на основании рыночной капитализации всех компаний, акции которых публично торгуются в Соединенных Штатах) . 

Современные рыночные валюации никогда раньше не достигали таких высоких значений относительно располагаемых личных доходов. Независимо от того, позволит ли Федрезерв воссоединиться рыночным валюациям и личным доходам или нет, системный кризис неизбежен.

17.01.2018 Японский золотой стабилитрон. Ardel'Fi

 Как бы там ни было, фактически сейчас существует привязка иены к золоту с отклонением ±12%. Спокойная жизнь условного японца перестала быть пассивно-прибыльной, однако при этом и не испортилась. Аналогичный золотой стабилитрон, хотя и меньшей мощности, работает в Сингапуре с 2013... Когда будет запущен великий китайский золотой стабилитрон? Интрига уже весьма затянулась, все устали.