Автор: Администратор
ROOT Категория: Экономика
Просмотров: 310

2019 Обзорные и аналитические статьи разных авторов

20.07.2019 Следующая экономическая депрессия попадет в книгу рекордов. Даг Кейси

Экономическая депрессия не обязательно должна сделать вашу жизнь депрессивной. Большая часть реального богатства в мире все еще будет существовать – просто это богатство сменит владельцев. 

Что такое экономическая депрессия? Сейчас мы находимся в последней стадии очень продолжительного, но во многих отношениях очень слабого и искусственного цикла экономического роста...

19.07.2019 Глобальный спад грузоперевозок приближается к рецессионным уровням на фоне растущего ущерба от торговой войны.  Амброуз Эванс-Причард

Американский Cass Freight Index, отслеживающий динамику грузоперевозок, падает 7 месяцев подряд, и его июньское значение оказалось на 5,3% ниже по сравнению с тем же месяцем годом ранее. “Все больше данных указывают на то, что это начало экономического спада”, – говорится в июньском отчете Cass Information Systems.

Внезапный спад в экономике США, – которая до недавнего времени была опорой, поддерживающей мировую экономику, – говорит о том, что фискальный стимул Дональда Трампа быстро выветривается. Федрезерв, возможно, ждал слишком долго, чтобы действовать, учитывая запаздывающие эффекты денежно-кредитной политики. 

28.06.2019 Растут тревоги по поводу практик безрассудного кредитования а-ля 2008 год в теневом банковском секторе размером в $52 трлн. Амброуз Эванс-Причард

 Гонка за более высокой доходностью привела к значительному росту ссуд, предоставленных чрезмерно закредитованным компаниям (leveraged loans), секьюритизированных ссудных обязательств (CLO) и других экзотических инструментов, несущих высокий риск и оживляющих в памяти кризис Lehman. Ссуды чрезмерно закредитованным компаниям – это когда кредиты выдаются компаниям, чье долговое бремя превышает их денежный поток более чем в четыре раза.

21.06.2019 Рынки пребывали в хаосе из-за сбитого дрона, обещаний Пауэлла и твитов Трампа. Тайлер Дерден

Акции взобрались на рекордную вершину (Федрезерв и энергетический сектор), облигации подорожали (Федрезерв и защитная гавань от иранских проблем), золото вознеслось вверх (Федрезерв и защитная гавань от иранских проблем), VIX вырос (хедж резкого подскока фондовых индексов и длинных позиций с левериджем), доллар резко упал (экстремально голубиная тональность Федрезерва), а ожидания снижения ставок заметно повысились… 

14.06.2019 После атаки на танкеры трейдеры покупали акции, облигации, биткоин, драгоценные металлы и черное золото.  Тайлер Дерден

Что вы делаете, когда два танкера взрываются в Ормузском проливе? Вы покупаете акции, продаете VIX и сливаете доллар!

07.06.2019 В Европе раздается дефляционная тревога, поскольку рынки теряют веру в “беспомощный” ЕЦБ. Амброуз Эванс-Причард

Внимательно отслеживаемый индикатор инфляционных ожиданий – 5-летний форвард на 5-летний своп – в четверг рухнул до рекордно низкого уровня на отметке 1,23%, несмотря на обещания ЕЦБ о том, что он сохранит процентные ставки на глубоко отрицательных уровнях в 2020 году и несмотря на намеки на запуск количественного смягчения, чтобы избежать японской ловушки.

ЕЦБ слишком долго ждал, чтобы запустить QE в эпоху Трише, позволяя дефляционному раку широко распространится в европейской экономике. Когда это произошло с опозданием, болезнь уже начала метастазировать. Огромных доз QE – подталкивающих баланс ЕЦБ к более чем 40% ВВП – оказалось недостаточно для восстановления здоровья европейской экономики. “Это был путь отрицания, задержек и полумер. У ЕЦБ есть атрибуты центрального банка, но он вовсе не является нормальным центральным банком. Это политическое животное”, – добавил Моди. 

04.06.2019 Прекрасная экономика Дональда Трампа в настоящее время находится на пороге полномасштабной рецессии.  Амброуз Эванс-Причард

 В прошлом месяце американская промышленность пережила самое резкое замедление со времен Глобального Финансового Кризиса, в результате чего стали раздаваться призывы к чрезвычайному сокращению ставок, чтобы не допустить запуска рецессионой спирали.

Ханс Редекер из Morgan Stanley заявил, что Федрезерв спит за рулем, поскольку ожидания по ставкам обваливаются, но монетарный регулятор не обращает внимания на “новую реальность” глобальных проблем, отскакивающих рикошетом в экономику США и поражающих американский бизнес.

Осенью, возможно, мы будет наблюдать турбулентность на глобальных рынках.

23.05.2019 Страшная правда об отрицательных процентных ставках.  Джон Рубино

 Нынешние усредненные темпы экономического роста в Европе, составляющие менее 2% в год, слишком медленные, чтобы остановить прирост соотношения долг/ВВП. Другими словами, даже при отрицательных процентных ставках континент продолжает все глубже закапывать себя в финансовую яму. Та же самая спираль смерти имеет место в США, Японии и Китае.

Изложим происходящее в более знакомых терминах: глобальные центральные банки отстрелялись своей версией тактического ядерного оружия по проблеме медленного экономического роста и быстрого роста долговой нагрузки. Но вот пыль рассеялась, и мы видим, что враг невредим, и он собирается нанести следующий удар.

21.05.2019 Краткая история финансовой энтропии. Майкл Пенто

Привязка денег к золоту была искрой человеческого гения, но в то же время жадность, присущая людям, в конечном счете разрушила эту привязку. В результате чего миру предстоит столкнуться с неизбежными и страшными последствиями этого шага.

17.05.2019 Трамп становится опасно зависимым от тарифов и перманентной торговой войны. Амброуз Эванс-Причард

Экономический рост на турбонаддуве в 3,2%, который мы наблюдали в прошлом квартале, стал еще одной иллюзией. Он стал возможным из-за резкого увеличения складских запасов и расходов Пентагона. Более наглядная метрика – это конечные продажи американским потребителям, которые показали прирост на 1,3%, что явилось самым низким значением за 6 лет.  В настоящее время экономика США медленно сдувается. Производство упало по итогам апреля. В стране начинается промышленная рецессия. Реальный рост агрегата М1 упал до нуля.

Любые дальнейшие шаги г-на Трампа по разрушению мира в этот деликатный момент подтолкнут Европу через край и запустят рецессионную цепную реакцию. Возможно, он уже сделал так, что глобальная рецессия неизбежно начнется ближе к концу этого года. Если это так, он не сможет переизбраться. В каждой катастрофе всегда бывает какой-либо положительный момент.

16.05.2019 Глобальная торговля обваливается к депрессивным уровням. Тайлер Дерден

Поскольку торговая война между США и Китаем вновь обостряется, инвесторы снова бросают испуганные взгляды на снижение объемов мировой торговли, которые, как пишет сегодня Bloomberg, “угрожают воспрепятствовать долгожданному отскоку глобальной экономики и даже могут поставить под сомнение перспективы десятилетней экономической экспансии, если конфликт выйдет из-под контроля”.

15.05.2019 Текущий монетарный порядок приближается к своему концу. Тайлер Дерден

Для более подробного понимания этих вопросов и прояснения перспектив мы обратились к Дмитрию Спеку, известному специалисту по разработке торговых систем и уважаемому аналитику, чей опыт и успешная карьера охватывают более двух десятилетий работы на рынках. Г-н Спек, основатель и главный аналитик компании Seasonax, также имеет ценную информацию об истории рынка золота, которой он поделился в своей книге “Золотой картель”. 

Текущий монетарный порядок приближается к своему концу. Ликвидация чрезмерной долговой нагрузки неизбежна, в результате чего произойдет сокращение сбережений в денежной форме как минимум на 50%. Естественно, этот процесс займет годы, однако при таком сценарии цена на золото на пике может вырасти примерно в десять раз.

30.04.2019 Когда переоцененные и несущие опасность рынки встречаются со стагфляцией. Майкл Пенто

Чтобы пояснить, насколько переоцененным и опасным стал американский рынок, я часто ссылаюсь на отношение общей рыночной капитализации к ВВП, которое в настоящее время составляет 145%. Насколько велико это соотношение на отметке 145% ВВП? На 30% больше, чем до начала Великой Рецессии. Сестрой-близняшкой этой метрики является отношение чистой стоимости домохозяйств к ВВП. Чистая стоимость домохозяйств в процентах от ВВП рассчитывается путем деления стоимости жилья и акций, находящихся в пузыре, на экономику, которая была искусственно возвышена процентными ставками, вытесненными к самым низким значениям за всю историю. Этот показатель сейчас составляет невероятные 535% ВВП, что является рекордно высоким значением, и что на 19% выше, чем на пике пузыря NASDAQ в 2000 году... Я упоминаю депрессию как вероятный результат следующего экономического спада, потому что уровень экономических искажений, которые мы наблюдаем теперь, никогда прежде не бывал более выраженным.

24.04.2019 Мы сдаемся: Федеральный Резерв “смирился” с надувающимися пузырями. Джон Рубино

После повышения процентных ставок и негативной реакции рынков на этот процесс в прошлом году, Федрезерв теперь, похоже, признает, что будущая денежно-кредитная политика может быть только мягкой, пусть даже ценою еще более масштабных и более дестабилизирующих финансовых пузырей. С одной стороны, это действительно эпохальное изменение. С другой стороны, это просто признание новой нормальности, наступление которой говорит нам о том, что центральные банки уже потеряли контроль.

20.04.2019 О чем они думали? МН Гордон

 Одним из преимуществ ретроспективного взгляда является тот факт, что он дает дешевое превосходство над ошибками других, совершенных ими в прошлом. Мы, безусловно, делаем больше ошибок, чем хотелось бы признать. Почему бы нам не взглянуть в прошлое и не извлечь некоторые уроки, извлеченные из ошибок других?

18.04.2019 Спрячьте назад шампанское: китайская экономика не восстанавливается, и Китай не может снова спасти Запад. Амброуз Эванс-Причард

 В письме, написанном в прошлом месяце Вэй Чен и Чан-Тай Цзе для Брукингского института – “Криминалистическая экспертиза национальных счетов Китая” – его авторы пришли к выводу, что с 2006 года рост ВВП был завышен в среднем на 1,7% в год. Они использовали спутниковые данные для отслеживания ночного освещения в производственных зонах, объемов железнодорожных перевозок и пр.

“Местные чиновники получают вознаграждение за достижение целей экономического роста и динамики инвестиций”, – написали они. “Поэтому неудивительно, что местные органы власти также заинтересованы искажать статистику”. Администрация Ляонина (провинция на севере Китая размером с Испанию) недавно исправила свои цифры после того, как антикоррупционные меры выявили гротескные злоупотребления местных чиновников. В итоге ВВП этой провинции сократился на 22%. Короче говоря, вы получили примерное представление о том, что происходит в Китае.

16.04.2019 Мы уже видели подобное в преддверии трех предыдущих рецессий – но теперь ситуация хуже, чем когда-либо прежде. Майкл Снайдер

С момента завершения последнего финансового кризиса мы стали свидетелями величайшего корпоративного долгового загула за всю историю США. Корпоративный долг с тех пор увеличился более чем вдвое, и сейчас он составляет более $9 трлн. Конечно, на протяжении всей нашей истории были и другие колоссальные корпоративные долговые загулы, и все они плохо закончились. Фактически, отношение корпоративного долга к ВВП США превышало отметку 40% в преддверии каждой из трех последних рецессий, но на этот раз мы сумели превзойти все предыдущие рекорды. По данным Forbes, отношение нефинансового корпоративного долга к ВВП США сейчас составляет почти 50%… Система, которой требуется, чтобы долги росли гораздо быстрее, чем глобальная экономика в целом, чтобы поддерживать себя в стабильном состоянии, является фундаментально порочной системой.

15.04.2019 Вещи, которые кажутся нормальными, но определенно таковыми не являются: Резкий рост китайского долга. Джон Рубино

Эпоха фиатных валют и печатных станков центральных банков привела к тому, что мы перестали боятся масштабного левериджа и его последствий. Поэтому, когда, например, сообщается, что займы в частном секторе Китая выросли до беспрецедентных в финансовой истории уровней, эта новость вызывает зевоту аналитиков.

Однако этого не должно быть, потому что ни одно общество не может продолжать занимать таким темпом, не потеряв контроль за ситуацией. Некоторые детали...

08.04.2019 Могут ли центральные банки мира спасти замедляющуюся глобальную экономику, даже если они попытаются это сделать? Амброуз Эванс-Причард

Страх осязаем. Руководители центральных банков и определяющие денежно-кредитную политику стратеги, собравшиеся в узком кругу на “евродавосе” на озере Комо, потрясены обвалом доходностей облигаций и рецессионными сигналами, которые раздаются по всему миру.

Монетарные боеприпасы заканчиваются или полностью истощились в экономической вселенной стран G10. Федеральный Резерв США лишен ключевых инструментов, необходимых для борьбы с финансовым кризисом. Возможно, он не сможет спасти международную систему, как он это сделал в 2008 году.

06.04.2019 Как безумие оборачивается… МН Гордон

Первый квартал 2019 года завершен. Но прежде, чем сказать слова о счастливом избавлении, следует отрефлексировать события, которые имели место в этот период.  Начнем с валового внутреннего продукта и государственного долга.

Мы живем в безумном мире. Этот мир станет еще более безумным, когда политика отчаяния будет развернута всерьез. Вашингтонские мошенники из правительства наводнят экономику деньгами, заимствованными у еще нерожденных американцев, чтобы цена денег была низка, а цена активов – высока. Но не заблуждайтесь, это безумие обернется сперва страхом, затем гневом, а после смертью … 

Приближающийся кризис столкнется с легко воспламеняемым населением, которому надоело, что его много лет тыкают мордой в грязь. Цветущая экономика, о которой рассказывают правительственные бюро в течение последних десяти лет, так и дала о себе знать в платежных ведомостях простых работников, плоды труда которых большей частью были поглощены Вашингтоном.

02.03.2019 Европа не может рассчитывать на то, что мир снова спасет ее экономику теперь, когда начинается рецессия. Амброуз Эванс-Причард

Европейская промышленность все глубже уходит в рецессию после нового витка падения как новых заказов, так и экспорта, что увеличивает риск запуска полномасштабного экономического спада в условиях, когда у регуляторов почти не осталось инструментов для смягчения шока.

26.02.2019 Возможно, уже слишком поздно делать что-то, что предотвратит глобальную рецессию с тяжелыми последствиями для Европы. Амброуз Эванс-Причард

 В Америке индикаторы отслеживания экономического роста в реальном времени, рассчитываемые Федрезервом, с конца января сократились вдвое. Они вот-вот покажут, что экономика США достигнет скорости сваливания.

Что касается Китая, то становится все более очевидным, что коммунистическое руководство либо не может, либо не будет затевать еще один чрезвычайный по размеру кредитный бум, чтобы оживить экономику, соскальзывающую в структурный застой. Стимулы просачиваются в китайскую экономику, но эти стимулы – лишь бледный образ себя в прошлых циклах рефляции.

Главное обоснование Трампономики превратилось в пыль. Снижение ставок корпоративного налога с 35% до 21% должно было запустить благотворный круг капиталовложений компаний. Вместо этого корпорации потратили деньги на дивиденды и обратные выкупы акций.

Опасность для мировой экономики заключается в том, что эйфория, наведенная фискальным пакетом г-на Трампа на сумму $1,5 трлн., угаснет еще до того, как Китай приблизится к выравниванию своего экономического корабля. Это подтолкнет беззащитную еврозону через край и обратно в “суверенный/банковский круговорот смерти”, который она так и не смогла разрешить.

25.02.2019 Малый бизнес ушел в микромир. Д. Николаева

Компании сектора в России не растут числом и уменьшаются в размерах. 

Тут же - статья автора от 05.12.2018 "Малый бизнес обрел микромасштаб. Мониторинг МСП"

19.02.2019 «Неизбежная глобальная рецессия»: предупреждения становятся все громче, поскольку экономическая статистика продолжает ухудшаться по всему миру. Майкл Снайдер

Экономические показатели во всем мире продолжают ухудшаться, и, как вы увидите ниже, даже обозреватель New York Times Пол Кругман предупреждает о “неизбежной глобальной рецессии”. К сожалению, большинство американцев до сих пор не имеют ни малейшего представления о том, что это происходит. Большинству простых граждан все еще кажется, что все будет хорошо, но цифры говорят об обратном. Индекс Baltic Dry только что рухнул до самых низких значений за три года, и это является еще одним свидетельством того, что глобальная торговая война вызывает масштабную экономическую боль. И, согласно Bloomberg, глобальный экономический рост сейчас упал до самого низкого уровня со времен Великой Рецессии …

07.02.2019 Девять явных признаков экономического спада.  Смит, Чарльз Хью 

Определенные образы жизни (по-Хазину, стереотип поведения как потребителя; средний класс) теперь распроданы, даже в Китае...

30.12.2018 Закат и упадок Западной Цивилизации и другие прогнозы на 2019 год. МН Гордон

... Еще одно новаторское достижение было реализовано здесь, в Калифорнии, с юридическим признанием третьей - небинарной – гендерной опции. Следовательно, если вы не уверены в своем поле или природе своего пола, когда вы подаете заявление на получение водительских прав или удостоверения личности штата, вы можете выбрать “небинарный” и жить дальше. Проблема решена.

Незадолго до Рождества и Нового Года мы также узнали, что в старой рождественской популярной песне “Baby, It’s Cold Outside” поется об изнасиловании. Обладая этими новыми знаниями, многие радиостанции в США и Канаде исключили трансляцию этой песни из своего плейлиста.

Увы, эти примеры, не являются признаками культуры, которая по определению должна становиться все более просвещенной и разумной. Скорее, эти эпизоды свидетельствуют о закате и упадке западной цивилизации. Поясним: стадия заката и упадка – эта одна из многих промежуточных ступеней общего погружения западной цивилизации вниз, которое происходило в течение последних 50 лет. К сожалению, в 2019 году западная культура продолжит кружить в чаше унитаза.

21.12.2018 Федрезерв под руководством Пауэлла своим двусторонним ужесточением приказывает миру «упасть замертво». Амброуз Эванс-Причард

Ужесточение монетарной политики центральными банками похоже на попытку тянуть кирпич по шероховатой поверхности с помощью полоски резины: сперва ничего не происходит; затем опять ничего не происходит; а после кирпич срывается и бьет вас по лицу.

Это учреждение, несомненно, возглавляют блестящие профессионалы, но Федрезерв руководствуется моделью “Нового Неоклассического Синтеза”, которому присущи три слепые зоны: он упускает глобальные подводные течения; он игнорирует монетарные данные; и он не может приспособиться к фаустовским издержкам “межвременного” грабежа – воровства экономического роста из будущего до тех пор, пока будущее не настигнет вас.

04.11.2018 Минуя предел прочности. МН Гордон

Согласно правительственной статистике, экономика еще никогда не была в лучшей форме, чем сейчас. По официальным данным, мы живем в волшебном мире полной занятости, 2,3-процентной инфляции цен и во втором по продолжительности периоде экономического роста в послевоенную эпоху. Приятные глазу отчеты, подобные этим, транслируются каждый месяц с экранов телевизоров и с разворотов газет. Тем не менее, у нас есть некоторые оговорки... На этой неделе появились новые доказательства того, что мы живем в мире эпического бардака. В этом мире, в котором так много афер и мошенничества, зачастую бывает непросто понять, что реально, а что есть обман. Тем не менее нет ни малейших сомнений в том, что масштаб и охват кризиса, который неизбежно последует, будет таким грандиозным, что невозможно представить себе, чем этот кризис закончится.

Ну а пока глупость и безумие правят балом. Фондовый рынок, выполняющий роль барометра страха и жадности, в настоящее время регистрирует большую неопределенность. Настроения инвесторов колеблются от одной крайности к другой. В прошлом месяце индекс S&P 500 упал на 215 пунктов, или примерно на 7,3%. Таким образом, этот октябрь стал самым худшим месяцем с февраля 2009 года. Но это все ерунда …

02.10.2018 Глобальные центральные банки входят в зону опасности. Майкл Пенто

Центральные банки будут продолжать повышать ставки, пока цены активов и экономический рост не обвалятся по всему миру. Суть заключается в том, что глобальная экономика превратилась в одну гигантскую аферу, которой заправляют центральные банки. Правила этой игры – постоянный рост цен активов, поддерживаемый последовательно снижающимися процентными ставками. Процентные ставки, установленные вблизи нулевых значений, стали обязательным условием для поддержки растущего долгового бремени. Теперь, когда QE заканчивается, и процентные ставки растут, вся искусственная конструкция начала разрушаться. 

19.09.2018 Текущая оценка развития финансового кризиса. Майкл Пенто

 Наконец-то, мы начинаем наблюдать долгожданные проявления реальности, ранее сокрытый от нас с помощью беспрецедентной финансиализации глобальной экономики. Глобальные центральные банки теперь сталкиваются с результатами работы своего печатного станка, напечатавшего $14 трлн. денег, начиная с 2008 года, запущенного для того, чтобы достичь дурацких целей по инфляции.Печатание денег позволяет решить множество проблем в краткосрочной перспективе. Но в долгосрочной перспективе процесс массового создания валюты с целью снижения процентных ставок к нулевой отметке и ниже значительно усугубляет проблемы, которые правительства и пытаются разрешить таким способом.

Другими словами, цены активов стали еще более искаженными, а долговые уровни выросли до еще более нестабильных значений, чем когда-либо прежде. Инфляция и долги не могут излечить от кризиса, вызванного слишком высокой инфляцией и слишком большим уровнем долговой нагрузки. Но, к счастью, этот момент больше не нуждается в разъяснении, поскольку мы уже наблюдаем эмпирические доказательства следующего финансового кризиса. Мы можем только надеяться, что последствием этого кризиса будет усвоение этого урока.