17.09.2021 Перепалка между Соросом и BlackRock может свидетельствовать о начале финансового кризиса в Китае

 

 В последние дни на страницах финансовых СМИ разразилась странная словесная война между хедж-фондом миллиардера и специалистом по "цветной революции" Джорджем Соросом и гигантской инвестиционной группой BlackRock. Проблема заключается в решении генерального директора BlackRock Ларри Финка открыть первый взаимный фонд с иностранным участием в Китае, предположительно, для привлечения сбережений нового (и быстро исчезающего) населения Китая со средним уровнем дохода. В недавнем интервью газете Сорос назвал решение BlackRock угрозой инвесторам BlackRock и национальной безопасности США.

Это, казалось бы, абсурдное столкновение взглядов между двумя финансовыми гигантами—хищниками Уолл-стрит скрывает гораздо более масштабную историю - надвигающийся системный крах внутри Китая финансовой долговой пирамиды, которая, возможно, является крупнейшей в мире. Это может оказать эффект домино на всю мировую экономику гораздо сильнее, чем кризис Lehman в сентябре 2008 года.

Глобальный экономический террорист..:”

6 сентября Сорос написал гостевую редакционную статью в Wall Street Journal, резко критикуя BlackRock за инвестиции в Китай: “Это печальная ошибка - вливать миллиарды долларов в Китай сейчас. Это, скорее всего, приведет к потере денег для клиентов BlackRock и, что более важно, нанесет ущерб интересам национальной безопасности США и других демократических стран”. Не похоже на Сороса ссылаться на национальную безопасность США… Далее он сказал: “Инициатива BlackRock угрожает интересам национальной безопасности США и других демократических стран, потому что деньги, вложенные в Китай, помогут продвинуть режим президента Си, который является репрессивным внутри страны и агрессивным за рубежом”. BlackRock опубликовал ответ, в котором говорится: “У США и Китая большие и сложные экономические отношения…Благодаря нашей инвестиционной деятельности управляющие активами в США и другие финансовые учреждения вносят свой вклад в экономическую взаимосвязь двух крупнейших экономик мира“.

В то время, когда раздутое долговое здание китайских банков и конгломератов недвижимости рушится почти ежедневно, защита BlackRock и генерального директора Финка вряд ли звучит правдиво. Это наводит на мысль, что за отношениями между БлэкрОком и Китаем, а также за атакой Сороса стоит гораздо больше. За два дня до публикации статьи Сороса в журнале официальная газета China Global Times написала язвительную статью, в которой назвала Сороса “глобальным экономическим террористом”. Одно из их обвинений состояло в том, что деньги Сороса финансировали “цветную революцию” в Гонконге в 2019 году против новых законов Пекина, де-факто прекращающих независимый статус острова.

Председатель и генеральный директор BlackRock Лоуренс Д. Финк

Однако резкая атака на Сороса, скорее всего, была вызвана публикацией Сороса в лондонской Financial Times пятью днями ранее, в которой он резко атаковал Си Цзиньпина и нынешние репрессии против частных китайских компаний, таких как Alibaba Джека Ма и Ant Financial. В опубликованной 30 августа статье Сорос назвал подавление частного предпринимательства президентом Си Цзиньпином “значительным тормозом для китайской экономики”, которое “может привести к краху”. .Далее он отметил, что основные западные фонды, такие как MSCI MorganStanley и ESG Aware от BlackRock, “фактически вложили сотни миллиардов долларов, принадлежащих американским инвесторам, в китайские компании, корпоративное управление которых не соответствует требуемым стандартам — власть в настоящее время осуществляется одним человеком (Си), который не подотчетен никакому международному органу”.  Он призвал Конгресс принять законы, которые ограничили бы инвестиции управляющих активами компаниq, в которых фактические структуры управления являются прозрачными и согласованными с заинтересованными сторонами”.

Любопытный аспект обвинений Сороса против финансовой прозрачности Пекина заключается в том, что они фактически верны, основаны на публичных заявлениях китайских регулирующих органов, а также менеджеров и регулирующих органов Уолл-стрит. Финансовые рынки Китая непрозрачны, и правила непредсказуемо меняются в отношении того, кого спасают, а кого нет. Продолжающийся крах огромной китайской компании Evergrande по недвижимости и финансовой группы является лишь одним из недавних примеров высокого риска инвестиций сегодня в Китае.

Не так, Эвергранд

“Самая ценная” группа недвижимости в мире также является самой задолжавшей группой недвижимости в мире. Компания Evergrande, базирующаяся в Шэньчжэне, уже несколько месяцев балансирует на грани банкротства, поскольку она не выплачивает кредит за кредитом, а крупнейшие рейтинговые агентства снижают ее рейтинг до мусорного статуса. Группа задолжала в общей сложности 305 миллиардов долларов, и этот долг представляет собой как офшорные долларовые займы, так и внутренние нерегулируемые займы от так называемых WMPS или продуктов по управлению активами. По мере того как его финансы рушатся, а продажи квартир падают, десяткам тысяч потенциальных владельцев квартир угрожает необходимость платить за недостроенные квартиры. На сегодняшний день центральный банк Китая не вмешивался, но растут слухи о том, что до государственной помощи группе еще несколько дней, чтобы предотвратить системное финансовое заражение. Причина, по-видимому, в том, что Evergrande-это лишь верхушка айсберга корпоративного сектора Китая, сильно раздутого долгами.

В августе China Huarong Asset Management Co., так называемый “плохой банк”, созданный Министерством финансов для управления активами проблемных китайских компаний, сам должен был быть спасен государством, чтобы предотвратить то, чего многие опасались, станет китайским “кризисом Lehman”. Хуаронг-одна из четырех таких государственных компаний, созданных после азиатского финансового кризиса 1998 года для управления активами обанкротившихся государственных компаний. Хотя контрольный пакет акций принадлежит Министерству финансов Китая, с 2014 года оно продало акции другим компаниям, включая Goldman Sachs и Warburg Pincus.

После 2014 года Хуаронг превратился в небанковского финансового гиганта и финансировал впечатляющий рост за счет долга. Это начало ослабевать в 2020 году во время кризиса covid. В январе 2021 года китайский суд судил председателя Лай Сяоминя, который был приговорен к смертной казни без отсрочки за взяточничество, растрату и двоеженство, по странной совокупности обвинений. Суд заявил: “Он поставил под угрозу финансовую стабильность [Китая]”.

Когда группа Хуаронг не смогла опубликовать свой годовой финансовый отчет к крайнему сроку в конце марта, возросли опасения цепной реакции банкротства, поскольку миллиарды ее офшорных долларовых облигаций оказались под угрозой. Общая сумма долгов оценивалась примерно в 209 миллиардов долларов. Как сообщается, вместо того, чтобы консервативно управлять проблемными активами, Лай использовал статус небанковского банка Министерства финансов штата, чтобы заниматься всем, от прямых инвестиций до спекуляций недвижимостью и торговли мусорными облигациями, занимая миллиарды долларов. Государство вынудило свою собственную группу CITIC оказать помощь Хуаронгу в августе. Тем не менее, очевидно, что это только начало нарастающего финансового кризиса в Китае.

Аварийная посадка?

В течение нескольких месяцев Политбюро Си с растущим отчаянием пыталось остановить рост колоссального финансового пузыря в секторе недвижимости. Ранее в этом году Си выступил с лозунгом “жилье предназначено для жизни, а не для спекуляций". Его шаги по замораживанию и медленному сдуванию огромного пузыря на рынке недвижимости, скорее всего, запоздали. Строительство и продажи недвижимости составляют самую большую часть ВВП Китая, более 28% по официальным оценкам. Требовать, чтобы инвестиции шли сейчас в “продуктивные” проекты, а не в спекуляции постоянно растущими ценами на недвижимость, не так просто.

Си все чаще предпринимает шаги по контролю над вышедшим из-под контроля пузырем недвижимости в Китае и его угрозой системного кризиса, подобного тому, что произошел в США в 2008 году, путем принятия мер по ограничению кредитования недвижимости. Согласно китайским данным, общий объем финансирования недвижимости в первой половине 2021 года снизился на 13% по сравнению с 2020 годом. В то же время задолженность китайских компаний по операциям с недвижимостью по облигациям и другим долгам составляет более 1,3 трлн юаней или 200 млрд долларов в 2021 году и почти 1 трлн юаней в 2022 году. Сектор контрактной недвижимости сделает такие огромные выплаты все более невозможными и, несомненно, приведет к новым дефолтам по всему Китаю. Недавно Ping An, крупнейшая страховая группа Китая, также активно инвестирующая в недвижимость, была вынуждена отложить резервы на возможные потери по кредитам в размере 5,5 миллиарда долларов, связанные с ее инвестициями в неплательщика,

China Fortune Land Development Co.

Если бы только Evergrande был неплатежеспособен из-за невыплаченных долгов в экономике с сокращающейся экономикой, китайские власти, несомненно, могли бы справиться с этим тем или иным способом, потребовав, чтобы его государственные банки или крупные группы, такие как CITIC, просто проглотили плохие долги, чтобы сдержать распространение кризиса. Проблема в том, что Evergrande, Huarong, PingAn и другие крупные китайские инвесторы в недвижимость явно являются лишь симптомами экономики, которая взяла на себя долги намного больше, чем было разумно. В апреле Государственный совет КПК Пекина сообщил местным органам власти, что их так называемые Механизмы финансирования местных органов власти, которые, по оценкам (никто не знает), составляли триллионы долларов в нерегулируемых теневых банковских кредитах, используемых для финансирования местных проектов, должны были избавиться от избыточных плохих кредитов или разориться.

1 июля Пекин объявил, что доходы местных органов власти от продажи земли застройщикам, составляющие около половины всех местных доходов, должны направляться в центральное министерство финансов Пекина и больше не использоваться на местном уровне. Это гарантирует катастрофический крах местных теневых банков и строительных проектов стоимостью в несколько триллионов долларов. Больше никакой помощи Пекину. В то же время платежеспособность хрупкого многотриллионного “малого” банковского сектора Китая находится под сомнением по мере увеличения числа закрытий банков. Теперь, когда национальные государственные гиганты близки к банкротству, словесная война между BlackRock и Джорджем Соросом приобретает значительно новый свет. Китай находится в серьезном долговом кризисе.

Китай уже имеет самую большую в мире протяженность высокоскоростных железнодорожных путей, и они теряют деньги. Инициатива "Пояс и путь" увязла в долгах, которые страны не в состоянии погасить, и китайские банки резко сократили кредиты на проекты BRI по Шелковому пути с 75 миллиардов долларов в 2016 году до 4 миллиардов долларов в 2020 году. Его демографический кризис означает, что бесконечный поток дешевой сельской рабочей силы для строительства этой инфраструктуры резко сокращается. Средний класс глубоко задолжал за покупку новых автомобилей и домов в хорошие времена. Общий долг домохозяйств, включая ипотечные и потребительские кредиты на автомобили и бытовую технику, в 2020 году составил колоссальные 62% ВВП. Институт международных финансов (IIF) подсчитал, что общий внутренний долг Китая вырос до 335 процентов валового внутреннего продукта (ВВП) в 2020 году.

Помощь Пекину на Уолл-Стрит?

Похоже, что Пекин добивается крупной фактической помощи от иностранных инвесторов в свои проблемные акции и облигации во главе с Уолл-стрит. Крупные банки и инвесторы Уолл-стрит тесно сотрудничают с Китаем в течение нескольких лет. Учитывая, что фондовые рынки США находятся на опасных исторических максимумах, а ЕС в глубоких проблемах, они, возможно, надеются, что Китай сможет их спасти, несмотря на явные доказательства того, что китайские правила корпоративного учета непрозрачны, как показывает Evergrande. С 2019 года широко используемому MSCI Morgan Stanley всемирному индексу MSCI All Country было разрешено перечислять крупные китайские компании, что, как точно отметил Сорос, заставляет западные фонды покупать китайские акции на миллиарды долларов. BlackRock теперь разрешено инвестировать личные сбережения китайцев в свои фонды. Неясно, есть ли в этой сделке другие детали.

Это банк потенциального золота, в котором Уолл-стрит и Блэкрок выстраиваются в очередь за пределами Пекина. Осуждение Соросом BlackRock, крупнейшего частного инвестиционного фонда в мире, явно носит стратегический характер. Может ли быть так, что Сорос намерен повторить свое падение пузыря на российском рынке облигаций в 1998 году после получения прибыли? Если это так, то неудивительно, что официальные китайские СМИ называют Сороса “экономическим террористом”. Каким бы ни был триггер, такой крах долгового пузыря Китая заставил бы побледнеть кризис Lehman 2008 года.

 

https://journal-neo.org/2021/09/17/the-strange-china-feud-of-soros-and-blackrock/

https://ru.journal-neo.org/2021/09/17/perepalka-mezhdu-sorosom-i-blackrock-mozhet-svidetel-stvovat-o-nachale-finansovogo-krizisa-v-kitae/