Экономика
Центральные вруны. 29.10.2015
Ч1
На прошлой неделе (16—17 сентября 2015 г.) прошло очередное заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США, на котором было решено оставить базовые ставки на прежнем уровне — от 0 до 0,25%. А до этого на протяжении нескольких месяцев руководители ФРС активно готовили публику к повышению ставок, уверяли, что собираются их поднять. И, главное, сценарий повторился: всё это действо — обещания и откат назад — за последние годы было проиграно не раз и не два...
Повторяя заклинания
Как называются люди, которые много раз обещают что-либо сделать, но никак не выполнят свои обещания? Правильно, это вруны или лжецы. По нашему убеждению, именно таких эпитетов заслуживают руководители Федеральных резервных банков и сам председатель Федеральной резервной системы США – учреждения, которое уже лет пять водит за нос всё сообщество финансовых аналитиков, экономических обозревателей, журналистов деловой прессы и инвесторов.
Джанет Йеллен: «В свете неопределённости...»
Вопрос о том, почему Федеральная резервная система США, выполняющая функции крупнейшего в мире центрального банка, никак не может повысить базовые ставки, мы оставим другим авторам. Обсудим следующие вопросы: 1) Для чего она постоянно лжёт? 2) Почему ей верят?
Напомним читателям, что в 1994 году зампредседателя правления Федеральной резервной системы Алан Блайндер признался: «Говорить правду – одна из последних задач центральных банкиров» (The last duty of a central banker is to tell the public the truth). Почему он так сказал? По нашему мнению, такова суть современной финансовой системы, в которой деньги рождаются (эмитируются) в процессе выдачи кредита. Другими словами, если кредитный договор не будет подписан, не будет и денег. Ёк.
Кто здесь главный
Проблема в том, что банкиры не могут насильно выдать кредиты, они могут лишь предлагать их населению и бизнесу. Если клиенты сами не захотят влезть в новое долговое ярмо, никто их не заставит. Что отсюда следует? Что контроль Федеральной резервной системы по отношению к монетарной системе крайне однобокий. Когда все участники рынка жаждут кредитов, центробанк может как-то регулировать денежную массу в широком измерении, закрывать или открывать краны денежной ликвидности. А когда клиенты ничего не хотят, центробанк бессилен. Именно такая ситуация сегодня сложилась на рынках. Как бы Джанет Йеллен и другие руководители ФРС США ни пыжились, от них сегодня мало что зависит. Всемирный долговой пузырь сдувается, и люди больше озабочены тем, как им вернуть старые кредиты, чем взять новые.
Частный долг по отношению к ВВП в трёх странах. Источник: debtdeflation.com/blogs.
И поскольку, образно говоря, рычаг управления денежными рынками находится в руках публики, всё зависит от её взглядов на ситуацию и от её настроений. Отсюда и попытки воздействовать на взгляды и настроения публики. Именно поэтому регуляторы используют ложь. Это для них – единственное хоть как-то работающее средство. На безрыбье, как говорится, и рак рыба.
Вы спросите: «Но зачем же так бездарно раз за разом прокручивать один и тот же скучный сюжет, уже всем надоевший? Нельзя придумать что-нибудь поинтересней?» Чтобы было понятно, предлагаем вспомнить любимый приём риэлторов, которые постоянно, как попугаи, из года в год убеждают всех своих клиентов, что цены на жильё будут только расти, а потому нужно спешить вскочить в уходящий поезд – купить квартиру как можно скорей. Примерно то же самое делает и Федеральная резервная система США. Она раз за разом убеждает публику, что экономика восстанавливается (читай: «спешите брать займы на развитие бизнеса, господа предприниматели!»), что безработица падает, жизнь налаживается (читай: «скорее хватайте потребительские кредиты!»). Мы вот-вот повысим ставки (читай: «завтра займы вам обойдутся дороже, чем сегодня, не опоздайте!»). Не забывайте, что ФРС служит в первую очередь своим учредителям, а это – крупные банки, заинтересованные в расширении деловой и, в частности, всякой кредитной активности. Таким образом, ФРС США – это, увы, не столько банковский регулятор, сколько банковский маркетинговый агент.
Соблазны для простачков
Ответить на второй наш вопрос (Почему люди верят ФРС США?) гораздо сложнее, чем на первый. Более-менее понятно, почему люди клюют на кредитные предложения от коммерческих банков. Потому что в рекламе те напирают на естественные стремление к свободе («Ни в чём себе не отказывай!»), желание выделиться среди других («Хочется иметь кухню лучше, чем у соседки?»), потребность в узко понимаемом счастье («Исполняем все желания»), стремление побаловать родственников («Зина будет рада»), сэкономить время («Кредит за 15 минут») или просто отдохнуть.
Но почему большинство аналитиков и журналистов верит центральным банкам? Во-первых, потому что так принято. Во-вторых, по привычке ссылаться на авторитеты. В-третьих, гораздо проще заимствовать готовое чужое мнение, чем сформировать своё. А то ещё шевелить мозгами придётся! Если же быть серьёзным, то нельзя не отметить, что нормальная работа рынков нарушена настолько, что классические макроэкономические показатели не работают. Объективных ориентиров мало.
Прирост кредитов в мировом масштабе более не транслируется в прирост мирового ВВП
Внимательный читатель укажет нам на противоречие. На этом графике кредиты в мировом масштабе растут, хотя выше в статье мы говорили, что они сокращаются ("всемирный долговой пузырь сдувается"). Неувязочка? Только на первый взгляд. Если вы учтёте публичный сектор и кредиты на различные финансовые махинации и спекуляции, которых сегодня полно на рынках, всё встанет на свои места.
|
|
Статья дополнена 19 октября 2015 г.
http://www.oilru.com/comments/read/624/
______________________________
Ч2
Вчера завершилось октябрьское (2015 г.) заседание Комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы США. Её руководители оставили базовые ставки на прежнем, близком к нулю, уровне, но выразили твёрдое намерение поднять их уже в текущем году. Впечатлённые сказанным, мировые рынки содрогнулись, индекс американского доллара подскочил более чем на единицу.
Отметим, что за последние полтора года Федеральная резервная система проделывала этот зрелищный трюк не раз и не два. Слова у неё хронически расходятся с делами, а повышения базовых ставок по американскому доллару мир не видел уже почти 10 лет. Более полусотни заседаний Комитета по открытым рынкам ФРС США подряд прошли без повышения ставок. Спрашивается, почему ФРС всё время лжёт?
Искать ответ на этот вопрос в заявлениях самих центральных банкиров бесполезно. Пять лет назад эти вруны обещали поднять ставки сразу же после того, как безработица в США опустится ниже 6%. Когда это случилось, они сначала заявили, что официальный уровень безработицы не совсем отражает реальное состояние дел, а потом понизили целевую отметку для этого показателя до 5%.
Пять-десять лет назад руководители ФРС всенародно заявляли, что задача этого уважаемого финансового учреждения заключается в обеспечении ценовой стабильности (price stability). Сегодня они объясняют, что намерены добиться двухпроцентной ценовой инфляции. Как будто заставить американских граждан с каждым годом платить за одни и те же товары и услуги всё большую цену – достойная, высокая цель. Таким образом, политика обеспечения ценовой стабильности сменилась политикой управляемого народного обнищания.
Мастера оправданий
С каждым разом уловки и объяснения Федрезерва насчёт того, почему крупнейший центральный банк мира бездействует, становятся всё забавнее. В сентябре 2015 г. Федеральная резервная система привлекла на свою сторону «большую артиллерию» – Международный валютный фонд и Всемирный банк. Незадолго до сентябрьского заседания Комитета по открытым рынкам эти учреждения публично призвали Федрезерв не повышать ставки. А в итоговом документе ФРС, как бы по объективным причинам, появились ссылки на неважное состояние финансов на развивающихся рынках. Заметим, что эти вещи никогда ранее не заботили руководителей Федеральной резервной системы США. Но они, якобы, прислушались к мнению авторитетных организаций.
Негодный инструмент
Как считает финансовый аналитик Боб Хой (www.institutionaladvisors.com), сам инструмент процентных ставок, как средство стимулировать экономику, крайне сомнителен. «Обычно, когда экономика быстро растёт, увеличиваются и объёмы кредитования. Но неправильно отсюда делать вывод, что второе вызывает первое», – объясняет он. Да и многие другие уважаемые финансовые аналитики – из США и других стран – отмечают, что ФРС США практически всегда запаздывает со своими решениями насчёт изменения ставок. Как правило, сначала меняется реальность на рынках, а затем этот факт уже отражается в решениях ФРС США.
|
|
Джим Грант: Федрезерв реагирует на события, а не опережает их. Jim Grant: The Fed Is Behind The Curve On Inflation
Печальная реальность
Таким образом, чтобы ответить на наш вопрос о том, почему ФРС США всё время лжёт, нужно объяснить, какова же реальность на рынках.
Американский экономист Джон Уильямс (www.shadowstats.com) ведёт альтернативную статистику по экономике США. Он использует государственные методики, которые были в ходу до 1990 г. Согласно подсчётам Джона Уильямса, Соединённые Штаты с 2000 г. находятся в затяжной депрессии.
Официальный (красная линия) и очищенный от мухлежа государственных статистиков (синяя линия) - графики ВВП США.
Источник: www.shadowstats.com/alternate_data/gross-domestic-product-charts
Джон Уильямс в официальных данных делает поправки на такие мошеннические штучки, как приписная рента, услуги самому себе, неоправданные гедонистические коэффициенты и т. д. Приписная рента – это сумма, которую владелец недвижимости как бы платит самому себе, арендуя её у себя по рыночным ценам. Конечно, если вы владеете домом, вы не тратитесь на его аренду – ясный день. Но отсюда никак не следует, что вы тем самым ежемесячно приращиваете общественное богатство.
Услуги самому себе – это когда американец, например, подстригает лужайку перед своим домом или меняет себе розетку в доме. Официальный ВВП великой державы от этого прирастает на сумму, равную рыночной стоимости этих нехитрых услуг. Беда в том, что денег, прибавленных к ВВП, в реальности никто не зарабатывает.
Ещё смешнее статистические поправки, связанные с ростом производительности компьютеров. Если американцы сегодня покупают себе компьютеры, которые стоят столько же, что и год назад, но работают на 30% быстрее, к ВВП добавляется 30-процентная стоимость проданных компьютеров. От них якобы больше пользы. Статистикам невдомёк, что основную часть времени компьютер банально простаивает, ожидая действий пользователя.
Так что, дорогие читатели, центральные банкиры-вруны не одиноки. Им должно быть уютно в кампании врунов от государственной статистики.
Возвращаясь к печальной действительности, отметим, что с 2000 г. реальный ВВП США показывал рост лишь несколько месяцев в 2004 г. Всё остальное время объёмы бизнеса в «процветающей» Америке сокращались. Напомним читателям, что Великая Депрессия была названа так ретроспективно, много лет спустя. И мы уверены, что нынешние времена получат не менее солидное определение.
По мнению Джона Уильямса, Федеральная резервная система США окончательно потеряла контроль над финансовыми рынками. Он считает, что правду уже невозможно скрывать и предсказывает, что Национальное бюро экономических исследований скоро официально объявит о наступлении в Штатах экономической рецессии, начало которой будет, скорее всего, задним числом назначено на декабрь 2014 г. А после этого ФРС окажется вынуждена запустить новый раунд «количественного смягчения». Всё это закончится безудержной гиперинфляцией. Если вы понимаете на слух английский, можете послушать рассказ Джона Уильямса здесь:
|
|
John Williams-The Fed has Lost Control
http://www.oilru.com/comments/read/627/