Экономика
323 В недрах западной финансовой системы, похоже, взорвалась деривативная бомба. У Греции гораздо более сильная позиция на переговорах, чем у её кредиторов. 18.06.2015
Уже шесть лет подряд Федеральная резервная система США удерживает базовые ставки около нуля, а аналитики и деловые СМИ пытаются предугадать дальнейшие действия крупнейшего на планете банковского регулятора. Многие обозреватели (и даже руководители Федеральных резервных банков) предупреждают, что сверхмягкая денежная политика (читай: дешёвые деньги) создаёт перекосы в экономике и стимулирует спекуляции и стремление взять на себя большие риски. Тем более что ставки опустились к нулю не только в Штатах, но также в Японии и Европе. За последние шесть лет в мировой финансовой системе накопилось много перекосов, риски неизмеримо выросли, и вот мы видим, как уже появляются трещины.
Фитиль зажжён
Стоит отметить, что в районе 20 апреля 2015 г. процентные ставки по всему западному миру достигли глубочайшего дна. Так, в Германии в середине торговой сессии доходности 10-летних бумаг опускались ниже 5 базовых пунктов (0,05%), та сессия закрылась на уровне 7 базовых пунктов. В истории Европы столь дешёвых денег не было более трёх столетий – с момента образования Банка Англии. Долларовые «казначейки» тоже показали рекорд за всю историю своего существования.
Ещё интереснее выглядит последующая динамика. За считанные недели немецкие 10-летние бумаги поднялись в доходности с 7 базовых пунктов до 100 базовых пунктов, то есть выросли более чем в 10 раз! Для рынка облигаций это экстремально быстрый рост. В США за последние полтора месяца доходность 10-летних бумаг выросла на 45%, что также немало.
Самое время напомнить читателю, что существует громадный, практически не регулируемый рынок внебиржевых финансовых деривативов, где заключаются частные двусторонние контракты на сотни триллионов долларов (в номинальном выражении). Большинство деривативных контрактов привязаны к процентным ставкам. Об одном из распространённых видов деривативов, свопах по кредитным дефолтам (а также о том, как они увеличивают аппетит к риску), мы уже рассказывали на страницах портала «Нефть России» здесь: www.oilru.com/likbez/read/2/. Изначально созданные как инструмент для защиты от рисков, деривативы превратились в инструмент для спекуляций, то есть в генератор рисков. И поскольку финансовые деривативы не регулируются государственными агентствами и не регистрируются в клиринговых центрах, точно оценить размеры риска сегодня никто не может. Хуже того, пирамида деривативных контрактов сосредоточена в десятке крупнейших банков, которые играют для западных финансов системообразующую роль. Если пирамида рухнет, банки перегрызутся между собой, выясняя, кто кому должен и сколько триллионов.
Даже когда деривативы используются по назначению, то есть для страховки от рисков, они способны нанести компаниям большой ущерб. Так, от валютных деривативов недавно серьёзно пострадала «Транснефть», которая потеряла на них 75 млрд руб. (подробности см. здесь: http://www.oilru.com/news/466574/).
В воронке от взрыва
В этом свете не может не настораживать неожиданное известие об отставке высшего руководителя Deutche Bank Аншу Джейна, озвученное в начале июня. Дело в том, что всего за месяц до этого до этого совет директоров банка и его крупные акционеры предоставили Джейну расширенные полномочия, тем самым выказав особое доверие. Значит, случилось нечто весьма серьёзное.
Показательно, что именно Аншу Джейн обещал превратить Deutche Bank в крупнейшего дилера на рынке финансовых деривативов. Впрочем, ещё даже не успев выйти в лидеры, Deutche Bank набрал столько деривативов, что их сумма в номинальном значении превышает ВВП Германии в десять раз. Играть, так по-крупному!
Сумма деривативных контрактов, основанных на процентных ставках (фиолетовые), у "застрахованных" банков близка к 170 трлн долл. Интересно, откуда у Федеральной корпорации по страхованию депозитов такие деньги? Источник: US Office of the Comptroller of the Currency
По мнению американского аналитика Дэвида Кранзлера, который публикует свои идеи на сайте Investment Research Dynamics (investmentresearchdynamics.com), Аншу Джейн лишился своего поста из-за того, что сработала невидимая для широкой публики деривативная бомба, отчего Deutche Bank потерял крупную сумму денег. И теперь в недрах финансовой системы идут тектонические сдвиги. Фондовые индексы и валютные курсы ведут себя против всех правил. Дэвид Кранзлер находит подтверждение свой догадке в изменившихся движениях фондовых индексов, в частности, в нарушении корреляции между DJ Transports и S&P 500 после апреля текущего года. Подробности об этом вы можете прочесть здесь: investmentresearchdynamics.com/a-derivatives-bomb-exploded-within-the-last-two-weeks/
Мыльная опера по-гречески
Греческая проблема, у которой нет удовлетворительного решения, продолжает лихорадить рынки. Валютные курсы никогда ещё не были столь волатильны, как в наши дни, и это – ещё один риск для неустойчивой деривативной пирамиды. Впрочем, удовлетворительное решение для Греции есть, но оно требует кардинальной перестройки всей западной финансовой системы, основанной не на реальных ценностях, а на долговых обязательствах в виде облигаций США и других государств. Подробнее об этом – ниже.
Если Греция объявит дефолт, то есть нарушит свои обязательства по выплате долгов, она нанесёт сокрушительный удар по всей финансовой системе. А выплатить долги в размере свыше 300 млрд евро маленькая страна с населением 11 млн человек не может в принципе. В такой ситуации самое простое – тянуть время, перекредитовывая безнадёжного должника. Вот мы и наблюдаем по телевизору и в других СМИ нескончаемую мыльную оперу под названием «Решение греческой проблемы вот-вот будет найдено». Между тем у греков в споре с кредиторами гораздо более сильные позиции. Одним своим заявлением Греция может обрушить весь карточный домик мировых финансов. И здесь дело не в размере долга (деньги на его погашение напечатают), а в самом факте, что можно отказаться от своих долговых обязательств, тем самым показав, что фундамент современных финансов не стоит и выеденного яйца. Вот что самое страшное для центральных банкиров.
Стоит Греции объявить дефолт, как на финансовых рынках испарятся гигантские суммы денег. И это ещё одно подтверждение того, что современная западная финансовая система устроена до смешного глупо. Повсеместно заменив нормальные деньги на кредитные деньги (то есть обещания расплатиться по долгам) и признав долги достойным обеспечением для новых кредитов (жадность беспредельна), банкиры поставили себя в идиотское положение: любой крупный должник может своим дефолтом обнулить их капиталы. И чем большее кредитное плечо использует банк, тем больше он потеряет. Но признать это страшно.
Строго говоря, центральные банкиры постарались заранее обезопаситься от дефолта. Львиная доля греческих долгов сегодня находится на балансе ЕЦБ. Но от этого толку мало. Потому, что среди банкиров считается нормой выписывать страховку по кредитным дефолтам даже тем учреждениям, которые этих кредитов никогда не выдавали (не напоминает ли это вам казино, читатель?). В результате, по данным американских аналитиков, в западной финансовой системе на один кредит в среднем имеется десять дефолтных страховок. Это значит, что Греция с её трёхстами миллиардами евро долга способна опустошить чьи-то балансы на три триллиона.
В прошлый банковский кризис, после банкротства банка Lehman Brothers, монетарные власти сумели остановить схлопывание финансовой системы. Сейчас у них для этого гораздо меньше возможностей, хотя бы потому, что процентные ставки опущены до нуля. Так что проблемы Греции грозят аукнуться по всему западному миру. Именно поэтому мы сегодня наблюдаем забавную игру со словами. Неспособность Греции заплатить кредитором будут называть как угодно (например, «мораторием на выплаты», или «заморозкой долговых платежей»), лишь бы не звучало страшное слово «дефолт», способное запустить обвал всей финансовой системы.
Кормить банкиров за идею
Читателю, которому не чужд философский взгляд на проблему, наверное, будет интересно вспомнить, что в советское время на занятиях по философии преподаватели формулировали «основной вопрос» этой науки, который звучал так: «Что первично – материальное или идеальное?» Долговые обязательства, несомненно, представляют собой продукт идеального мира, а потребности греков в пище, одежде, крыше над головой и т. д. относятся к реальному миру. Так что посмотрим, что же в итоге окажется первичным.
В реальности Греции мог бы легко помочь Владимир Путин. Стоит ему только заикнуться о том, что Грецию нужно пригласить в BRICS, как, думаю, европейцы стразу же от страха выделят бедствующей стране нужные суммы денег, причём без всяких дополнительных условий. В западной прессе уже раздуваются страшилки о том, как российские военные базы размещаются на Балканском полуострове, а корабли ВМФ России швартуются в греческих портах.
Беда в том, что у идеального мира нет границ, причём границы рационального ему не преграда. Рынок внебиржевых деривативов – эдакая квинтэссенция западной финансовой системы – явно вышел за пределы разумного и рационального. Потому что сотни триллионов долларов, заключённые в деривативной пирамиде, – это мировой валовый продукт за десять лет. Как ни старайся, мы не сможем столько заработать, если понадобится выручить банкиров от последствий их собственной глупости. Таким образом, греки далеко не одиноки: в заложниках у западных банкиров находится весь мир с его реальными потребностями.
Финансовая пирамида. Наверху деривативы в объёме десяти мировых ВВП
Драгоценная ложь
Не следует недооценивать силы Запада и его возможности поддерживать статус-кво, представляя бумажки с водяными знаками более важными для общества и каждого человека, чем жильё, пища, одежда и другие необходимые всем нам материальные вещи. В 2011 году, когда агентство S&P снизило национальный кредитный рейтинг США, а Федеральная резервная система эмитировала по 75 млрд долл. в месяц и выкупала на эти деньги долговые бумаги, цена золота доходила до рекордных 1900 долл. за тройскую унцию. Индикатор состояния мировой финансовой системы мигал красным цветом. Напуганные инвесторы всей стаей побежали в физические золото и серебро, которые не несут риска, поскольку являются неуничтожимыми материальными активами. Чтобы погасить опасный индикатор и остановить бегство инвесторов, Федеральная резервная система через банки-агенты организовала мощную атаку на цены золота и серебра. Мы уже писали на портале «Нефть России» о том, как среди ночи на фьючерсный рынок вываливались громадные заказы на продажу десятков тонн драгметаллов (подробно см. здесь: www.oilru.com/comments/read/591/).
В настоящее время разворачивается греческая драма, в любой момент может грянуть "грекзит", но фьючерсные цены золота и серебра только снижаются, словно перспективы греческого дефолта совершенно не волнуют инвесторов. Почему? Возможно, всё дело было в приближении конца квартала. Банкирам, которые заняли короткие позиции на рынках драгметаллов, нужно снова получить квартальные премии. Это значит, что цены нужно сбить любыми средствами, тем самым показав бумажную прибыль.
Деньги для материалистов
Альтернативой нынешней негодной финансовой системе могла бы стать иная, где валюты имеют товарное обеспечение. Подобная привязка, с одной стороны, создавала бы ограничение для объёмов кредитной эмиссии. Нынешняя ситуация, когда общемировые долги за 15 лет (с 2000 по 2014 гг.) выросли на 113 триллионов долларов и достигли 200 триллионов долларов, была бы невозможна. С другой стороны, товарное наполнение позволяло бы окончательно погашать долги, а не бесконечно передавать обязательства из рук в руки. Греция, Италия, Испания, Ирландия, Франция и другие страны не сидели бы в долговой дыре.
Сегодня, когда век нефти уходит, спрос на нефтедоллар падает, а мир с каждым годом всё больше использует электричества, в качестве товарного наполнения для универсальной валюты будущего удобно взять киловатт-час электрической энергии. Речь идёт о введении новой валюты lectro, предложенной в 2011 г. бывшим учёным НАСА Майклом Риверо. Заинтересованного читателя отошлём за подробностями к нашей реплике «Электроэнергетика: из Золушки в принцессы» на портале «Нефть России» (см. здесь:www.oilru.com/comments/read/614/).
http://oilru.com/comments/read/617/