2025 Статьи/видео
18.12.2025 «Пузырь ИИ» становится главной угрозой для американской и мировой экономики. Катасонов В.Ю.
Эйфория сменяется более трезвыми оценками
28.09.2025 Повышение НДС: “все пропало” или “ничего страшного”? Ян Арт. Finversia
Представлен проект бюджета России на 2026 год. В рамках бюджетных решений предлагается повысить НДС с 20% до 22% и практически распространить взимание НДС на весь малый бизнес. Звучат предположения, что это разгонит инфляцию и придавит малый бизнес. Сторонники повышения НДС возражают, что влияние на цены будет единовременным и не очень сильным. Сравнение налогового бремени в разных странах. Изменения в налогах на малый бизнес.
Разбираемся в проблеме. Ответы на вопросы и комментарии зрителей. Главный редактор Finversia Ян Арт. (Взгляд профессионального спекулянта-игрока. Адм.)
22.09.2025 Что за безобразие?! В 2-ух частях. Ян Арт.
Эфир по комментариям программы «1001 секунда об экономике». Когда ведущий и комментаторы меняются местами… Что думают россияне об экономике, приватизации, праздниках, пенсиях, зарплатах, доходах, инфляции, ценах, Америке, мигрантах, СССР, Сталине, убеждениях, людях и собаках.
Прямой эфир по следам острых комментариев зрителей программы “1001 секунда об экономике”. Главный редактор Finversia Ян Арт. (Взгляд профессионального спекулянта-игрока. Адм.)
16.09.2025 Пенсии, зарплаты, золото, дети и секс.
Экономика за 1001 секунду. Как проиндексируют пенсии и кому предлагают их увеличить. Финансовые советы россиянам – депозиты, золото, биткойн и ЦФА. Что происходит с ипотекой. Чиновники тащат россиян в койку. Демографический кризис в России. Россияне бегут из Турции.
Экономические новости: резюме Яна Арта. Finversia (Взгляд профессионального спекулянта-игрока. Адм.)
17.08.2025 Джеффри Сакс: Почему США живут с постоянным торговым дефицитом?
Тайминг. Мир финансов
08.06.2025 Большой воскресный эфир. Дмитрий Евстафьев
СОЛОВЬЁВLIVE
18.05.2025 Сводки: катастрофа набирает обороты; итоги стамбульских переговоров. Владимир Боглаев
Студия Рубеж
12.04.2025 Глобальный план Трампа. Д. Сачков, Геннадий М
Ефимов Виктор Алексеевич-концептуальный аналитик
11.04.2025 Время пошлин. Сергей Ануреев
США вступили в эпоху протекционизма?
10.04.2025 Чрезвычайная угроза. Сергей Ануреев
Из указа Трампа о регулировании импорта
27.12.2024 Самое главное, что произойдёт в 2025-ом. Даниил Сачков
07.12.2024 Как они заставят людей принять новый мировой порядок. Даниил Сачков
Сила в правде.
15.10.2024 Большая война уже идёт. Проект "Великий Израиль". Последствия для России и всего мира. Даниил Сачков
18.12.2025 «Пузырь ИИ» становится главной угрозой для американской и мировой экономики.
Эйфория сменяется более трезвыми оценками
В англоязычных, особенно американских, СМИ осенью текущего года одной из ключевых стала тема «AI bubble», что в переводе означает «Пузырь ИИ». Речь идет о пузыре на фондовом рынке, возникшем в результате бурного развития так называемого «искусственного интеллекта» (ИИ) в США и ряде стран мира.
Искусственный интеллект в самом широком смысле определяется как набор машинных (преимущественно компьютерных) инструментов, позволяющих решать задачи уровня человеческого интеллекта (такие как восприятие, обучение, рассуждение, решение проблем и принятие решений). Британский математик, логик и криптограф Алан Тьюринг (1912-1954 гг.) был первым человеком, который провёл масштабные исследования в области, которую он назвал машинным интеллектом. Искусственный интеллект получил статус академической дисциплины в 1956 году; ее основателями стали американские математики, логики и инженеры Джон Маккарти, Марвин Мински, Натаниэль Рочестер и Клод Шеннон.
Интерес в обществе к теме ИИ резко вырос на рубеже прошлого и нынешнего десятилетий. Когда компании, университеты и лаборатории, в подавляющем большинстве базирующиеся в Соединённых Штатах, стали пионерами значительных достижений в области искусственного интеллекта. Некоторые из наиболее известных направлений использования искусственного интеллекта включают в себя передовые поисковые системы (например, Google Search, Bing, Яндекс); рекомендательные системы (используемые на YouTube, Amazon и Netflix); взаимодействие посредством человеческой речи (например, Google Assistant, Siri, Alexa, Алиса); автономные транспортные средства (например, Waymo); генеративные и творческие инструменты (например, ChatGPT, Apple Intelligence), анализ в стратегических играх (например, шахматы и го).
Журнал «Форбс» по итогам 2024 года определил топ-50 компаний мира, специализирующихся на вопросах ИИ. Рейтинг составлялся по такому показателю, как величина инвестиций в разработку ИИ. В этом списке лишь 11 компаний были не американскими (две британские, две французские, две канадские, две голландские; по одной компании из Австралии, Германии, Швеции). Остальные компании (всего 41) были из США.
Более узкая специализация компаний ИИ из списка «Форбс» включала такие направления: разработка моделей ИИ; разработка нейросетей; программное обеспечение для приложений ИИ; хранилище данных и аналитика; поисковые системы для предприятий; служба генерации изображений; открытие и разработка лекарств; служба генерации видео; генератор аватаров и видео; обслуживание промышленных машин и т. д.
В СМИ до последнего времени по поводу ИИ царила некая эйфория. Представители бизнеса (особенно связанного с ИИ и ИТ), многие политики, журналисты говорили, что ИИ означает самую настоящую революцию во всех сферах общественной жизни. ИИ позволит продлить жизнь человека и сделать его более совершенным, повысить продуктивность экономики, обеспечить безопасность государства и отдельно взятого человека и т. п. Одним словом, ИИ стал представляться как ворота в светлое будущее.
Конечно, было (и остается) немало оппонентов такому неуемному оптимизму. Каждое новое направление науки и техники создает не только возможности решения тех или иных социально-экономических проблем, но также таит новые серьёзные угрозы. Примерно, как это было с ядерной энергией. Первое ее практическое применение привело к убийству сотен тысяч людей (атомные бомбы, сброшенные американцами на Хиросиму и Нагасаки). В интернете можно даже найти специальный сайт, на котором ведется реестр рисков ИИ «AI Risk Repository» В этом реестре в настоящее время насчитывается 777 рисков.
Но сейчас речь не о прямых рисках самого ИИ, а о рисках того «пузыря», который компании, занимающиеся ИИ, создали на фондовом рынке. После достаточно длительного периода порожденной ИИ эйфории в начале осени текущего года стали говорить о признаках фондового «пузыря». В СМИ появляется все больше и больше цифр, свидетельствующих о том, что инвестиции и ожидания вокруг ИИ растут быстрее, чем реальные возможности технологии. Инвестиции ИТ-компаний в ИИ растут. Рыночная капитализация компаний растет еще быстрее. Соответственно растет приток капитала инвесторов в ИТ-компании. А вот прибыли у ИТ-компаний либо вообще нет, либо она незначительна.
Основной вклад в раскрутку инвестиций в ИИ принадлежит всего нескольким компаниям. В 2023 году аналитик банка BofA Майкл Хартнетт даже дал компаниям-лидерам в развитии ИИ специальное название Magnificent Seven – Mag7, что в переводе означает «великолепная семерка». В нее входят следующие американские ИТ-компании: Apple, Amazon, Alphabet, Nvidia, Tesla, Meta (бывшая Facebook*, признана экстремистской и запрещена на территории России) и Microsoft. Упомянутые компании занимаются НИОКР в области ИИ и его внедрением, а Nvidia является лидером в производстве чипов для соответствующего оборудования. Весной этого года группа Mag7 достигла поистине головокружительных успехов по части биржевых котировок.
В апреле нынешнего года капитализация Nvidia первой из мировых компаний превысила уровень 5 трлн долларов; даже с учетом отката в декабре к уровню 4,4 трлн долларов она в рейтинге компаний мира занимает первое место и остается самой большой компанией в мире.
А вот капитализация других компаний «великолепной семерки» (трлн долларов): Apple – 4,0; Alphabet Inc. – 3,6; Microsoft – 3,5; Amazon – 2,3; Meta – 1,5; Tesla – 1,3 трлн. За последние пять лет у компаний из группы Mag7 капитализация выросла в 3-7 раз. А вот индекс S&P 500 вырос лишь на 44%, причем половина этого прироста обеспечена за счет Mag7.
Рыночная цена американских технологических компаний в третьем квартале 2025 года, по оценкам экспертов, превысила их прибыль в 41 раз. Это показатель P/E — цена / прибыль; в учебниках по экономике обычно говорится, что значение P/E меньше единицы является признаком неблагополучия компании. Благополучной и устойчивой следует считать компанию с показателем от 1 до 2. При более высоком значении уже может быть риск образования «пузыря». Точнее риск схлопывания этого «пузыря». Вот примерно где-то в районе сентября в Америке стала нарастать тревога по поводу «пузыря» компаний ИИ и его возможного схлопывания.
Невольно всем на память пришла история более четвертьвековой давности – история краха доткомов на американской фондовой бирже NASDAQ, где обращаются ценные бумаги высокотехнологичных компаний. В конце 1990-х годов на NASDAQ и других фондовых рынках был бум высокотехнологичных компаний. Только тогда это был бум, обусловленный ожиданиями от такой технологии как интернет. Как и в наше время мы наблюдаем эйфорию и ожидания «светлого будущего» от ИИ, так и тогда была эйфория по поводу интернета и новых технологий коммуникаций (ожидания повышения производительности труда, создания новых рынков сбыта, роста занятости и др.).
С июня 1999 года по март 2000 года (девять месяцев), индекс NASDAQ-100 вырос до 4800 пунктов, или на 130%. На начало 2000 года коэффициент P/S (соотношение рыночной капитализации компании к её выручке) по сотне ведущих компаний на рынке NASDAQ приблизился к 25. Это уже была ситуация, которую стали называть «пузырь доткомов» (дотком – термин, который стал применяться по отношению к компании, бизнес-модель которой основывается на работе в рамках сети Интернет). Пузырь доткомов лопнул 10 марта 2000 года. Говорят, что перед схлопыванием пузыря коэффициент P/S по всей сотне компаний NASDAQ превышал 33. А показатель P/E на тот момент составил 43. Напомню, что в конце сентября нынешнего года показатель P/E достиг 41.
После того, когда пузырь лопнул, индекс NASDAQ упал почти на 80%, при этом сектор телекомов (доткомов) потерял почти 90%. Как итог, было подорвано доверие к венчурным инвестициям. Сотни интернет-компаний обанкротились, были ликвидированы или проданы. Многие сопутствующие отрасли, например реклама и логистика, сократили свою деятельность из-за падения спроса на услуги
Сотрясло всю экономику США – по итогам первого квартала 2000 года была зафиксирована рецессия. Хотя по итогам всего 2000 года динамику ВВП страны удалось удержать в положительной зоне.
Вернемся в Америку 2025 года. Многих пугает не только крутая динамика капитализации «великолепной семерки», но также то, что лидеры бизнеса ИИ действительно не скупятся на гигантские инвестиции в проекты ИИ. Инвестиции идут на строительство дата-центров, закупки GPU (графические процессоры), создание различной инфраструктуры и т.д. По данным компании Gartner, Inc., мировые расходы на искусственный интеллект (ИИ) в 2022 году находились на уровне менее 70 млрд долл.; в 2025 году, по оценкам, составят почти 1,5 трлн долларов. На следующий год прогнозируется величина в 2 трлн долларов, или в 32 раза больше, чем в 2022 году. Основная часть этих инвестиций придётся на Mag7. Такие гигантские инвестиции ранее вкладывались в ядерную энергетику или освоение космоса. Но нет уверенности, что ныне созданные гигантские физические активы в ИИ когда-либо создадут отдачу, сопоставимую с отдачей ядерных и космических проектов. В случае обвала все эти гигантские активы превратятся в никому не нужный хлам.
О приближении сектора ИИ к красной линии говорят не только независимые эксперты, но также представители властных структур США и даже руководители тех компаний, которые заняты ИИ. Рэй Далио, директор Bridgewater Associates, еще в начале нынешнего года заметил, что текущий уровень инвестиций в ИИ «очень напоминает» пузырь доткомов.
Джулиан Гарран, аналитик исследовательской фирмы Macrostrategy Partnership, в октябре сделал еще более жесткое заявление. Он сказал, что сектор ИИ превратился в самый масштабный спекулятивный пузырь в истории человечества, он в 17 раз больше «пузыря доткомов». «Пузырь доткомов» не вышел за пределы экономики США. А нынешний пузырь ИИ нависает над всей мировой экономикой и может спровоцировать глобальный кризис.
Сэм Альтман, генеральный директор известной американской компании ИИ OpenAI и создатель ChatGPT (чат-бот с генеративным искусственным интеллектом), заявлял, что, по его мнению, пузырь ИИ уже надувается.
Не обошел тему «пузыря ИИ» и Международный валютный фонд (МВФ). Главный экономист МВФ Пьер-Оливье Гуринша выразил от имени Фонда обеспокоенность, что «технологический пузырь», созданный в результате значительных инвестиций в ИИ, может лопнуть. В опубликованном в октябре докладе МВФ говорится: «Потенциальный крах бума ИИ может соперничать с крахом доткомов 2000–2001 годов по степени тяжести, особенно учитывая доминирование нескольких технологических компаний в рыночных индексах и вовлечение менее регулируемых частных кредитных займов, финансирующих большую часть экспансии отрасли».
В ноябре 2025 года аналитики Bank of America (BofA) провели опрос более двухсот глобальных портфельных управляющих, ведающих портфелями на сумму 550 млрд долларов. Каждый второй респондент назвал главной угрозой для американской и мировой экономики в пределах ближайшего года именно надувающийся на фондовом рынке пузырь ИИ. В результате предыдущего опроса, проводившегося в августе месяце, главными угрозами назывались риски большой торговой войны (спровоцированной американским президентом Дональдом Трампом), разгона инфляции и повышения Федеральным резервом ключевой ставки. Тогда только 11% респондентов опасались раздувания на фондовом рынке «пузыря ИИ». И опасения «пузыря ИИ» в списке ожидавшихся угроз и рисков стояли только на пятом месте. А теперь они вышли на первое место.
Впрочем, среди экспертов есть оптимисты, которые считают, что в пределах ближайшего года никакого схлопывания «пузыря ИИ» на американском фондовом рынке не будет. При этом называются разные причины. Одна из них действительно веская. Джером Пауэлл, глава ФРС США, заявил, что с 1 декабря 2025 года количественное ужесточение, проводившееся американским центробанком, завершается. Он намекнул, что в следующем году начнется новая фаза «количественных смягчений». Это означает, что, вероятно, опять будет запущен «печатный станок» ФРС США, а ключевая ставка будет понижаться. Что ж, благодаря политике «количественных смягчений» обвала на фондовом рынке может не произойти. Но это не устранение угрозы, а лишь ее оттягивание. Большое количество новых дешевых денег приведет к дополнительному надуванию «пузыря ИИ». А потому отсроченный обвал будет еще более сильным и разрушительным.
Катасонов В.Ю.
28.09.2025 Повышение НДС: “все пропало” или “ничего страшного”?
|
|
Представлен проект бюджета России на 2026 год. В рамках бюджетных решений предлагается повысить НДС с 20% до 22% и практически распространить взимание НДС на весь малый бизнес. Звучат предположения, что это разгонит инфляцию и придавит малый бизнес. Сторонники повышения НДС возражают, что влияние на цены будет единовременным и не очень сильным. Сравнение налогового бремени в разных странах. Изменения в налогах на малый бизнес.
Разбираемся в проблеме. Ответы на вопросы и комментарии зрителей.
Главный редактор Finversia Ян Арт.
00:00 - Начало
00:54 - Суть проекта повышения НДС
20:30 - Сравнение налогового бремени в разных странах
42:50 - Изменения в налогах на малый бизнес
01:03:15 - Ответы на вопросы чата
22.09.2025 Что за безобразие?!
|
00:00 - Начало
00:00 - Начало |
Эфир по комментариям программы «1001 секунда об экономике». Когда ведущий и комментаторы меняются местами… Что думают россияне об экономике, приватизации, праздниках, пенсиях, зарплатах, доходах, инфляции, ценах, Америке, мигрантах, СССР, Сталине, убеждениях, людях и собаках.
Прямой эфир по следам острых комментариев зрителей программы “1001 секунда об экономике”.
Главный редактор Finversia Ян Арт.
16.09.2025 Пенсии, зарплаты, золото, дети и секс.
|
|
Экономика за 1001 секунду.
Как проиндексируют пенсии и кому предлагают их увеличить. Финансовые советы россиянам – депозиты, золото, биткойн и ЦФА. Что происходит с ипотекой. Чиновники тащат россиян в койку. Демографический кризис в России. Россияне бегут из Турции.
Экономические новости: резюме Яна Арта. Finversia
В обзоре: Министерство финансов РФ, Госдума, Ярослав Нилов, партия «Справедливая Россия», Дмитрий Гусев, Социальный фонд России, Ирина Роднина, Светлана Журова, Московская областная дума, Анатолий Никитин, Сергей Миронов, Московская биржа, Игорь Алутин, Банк России, Станислав Паулаускас, Александр Разуваев, «Ромир», «Альфа-Капитал», Анна Гондусова, HeadHunter, Superjob.ru, Газета.ру, Альфа-банк, Наталия Орлова, Сбербанк, Герман Греф, Леонид Слуцкий, Александр Харичев, Общественная палата России, Сергей Рыбальченко, Брянская областная дума, Михаил Иванов, Валентина Матвиенко, Алексей Цыденов, Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), Екатерина Сабельникова, «Известия», Finversia, YouTube, Telegram, Rutube, ВКонтакте, Ян Арт.
00:00 - Как проиндексируют пенсии и кому предлагают их увеличить
06:48 - Финансовые советы россиянам – депозиты, золото, биткойн и ЦФА
10:22 - Что происходит с ипотекой
13:22 - Чиновники тащат россиян в койку
16:12 - Демографический кризис в России
19:05 - Россияне бегут из Турции
17.08.2025 Джеффри Сакс: Почему США живут с постоянным торговым дефицитом?
|
|
Тайминг.
00:00 Торговый дефицит и его причины
01:21 Причины дефицита текущего счёта в США
03:15 Последствия торговых мер Трампа
06:56 Политическая система США и чрезвычайные указы
09:49 Протекционизм и его последствия
13:11 Влияние торговли на бедность
14:02 Долгосрочные перспективы роста
15:01 Влияние протекционизма на экономику
16:25 Региональная интеграция как ответ
17:25 Экономические последствия протекционизма
19:15 Нерациональность тарифов Трампа
27:16 Геостратегическое соперничество США и Китая
28:24 Экономические изменения за 20 лет
28:49 Изменение торговых партнёров
29:49 Проблемы структурной политики
31:08 Последствия протекционизма
32:56 Автоматизация и рабочие места
34:55 Неравенство и политическая система США
37:35 Стратегия Китая: «Made in China 2025»
38:36 Климатический кризис
41:24 Реакция Трампа на климатический кризис
42:37 Деглобализация и климатический кризис
43:29 Глобальные вызовы и протекционизм
44:28 Проблемы задолженности и старения населения
46:19 Необходимость международного сотрудничества
48:39 Причины тарифов США
50:29 Дипломатия и военные базы
51:53 Переход к нематериальной экономике
54:12 Будущее занятости и налогообложения роботов
08.06.2025 Большой воскресный эфир
|
|
Дмитрий Евстафьев
18.05.2025 Сводки: катастрофа набирает обороты; итоги стамбульских переговоров.
|
|
Владимир Боглаев
Конференция "Технологический суверенитет 2025": 21 июня - https://afisha.nethouse.ru/event/texnologiceskii-suverenitet-2025
22 июня - https://afisha.nethouse.ru/event/texnologiceskii-suverenitet-2025-1
Друзья! Поддержать работу нашего канала можно переводом на карту Сбера: 2202 2062 0647 4541
Студия Рубеж на Бастионе - https://bastyon.com/rubezh
Для тех, кто хочет поддержать инициативы Владимира Боглаева, смотрите реквизиты в описании к видео на канале ЧЛМЗ - https://www.youtube.com/@chlmz
Канал ЧЛМЗ на Бастионе - https://bastyon.com/chlmz_ao
12.04.2025 Глобальный план Трампа
|
|
Д. Сачков, Геннадий М
11.04.2025 Время пошлин
США вступили в эпоху протекционизма?
2 апреля 2015 года Трамп довольно неожиданно ввёл импортные пошлины на товары из 260 стран, в размере от 10% до 54% (ранее Трамп анонсировал пошлины только на товары из Канады, Мексики и Евросоюза и уже ввёл пошлины на китайские товары). Одновременно Трамп объявил чрезвычайное положение из-за огромного торгового дефицита, ставшего угрозой национальной безопасности и военной промышленности, а также как юридическое основание новых пошлин. Отдельно продолжают действовать пошлины на сталь и алюминий, автомобили и автозапчасти, медь, древесину, фармацевтическую продукцию, полупроводники, энергоресурсы. Анонсированные ранее пошлины покрывали примерно половину американского импорта в страновом разрезе, сейчас — почти весь импорт.
Немного важных деталей, которые либо закрывают, либо, наоборот, оставляют лазейки для обхода пошлин. Товары из Китая через электронные платформы и почтовую доставку стоимостью до 800 долл. за заказ теперь подпадают под пошлины, хотя ранее были в необлагаемом минимуме. Пошлины применяются только к неамериканским компонентам ввозимых товаров, при условии, что не менее 20% стоимости предмета имеет американское происхождение, пока с неясной процедурой, как этот процент считать.
В указе нет ничего про трансфертное ценообразование, которое занижает таможенную стоимость товаров (чтобы платить меньше пошлин, прибыль формируется в дочерней компании в США, а затем эта прибыль выплачивается в другую страну через дивиденды по ставке 21% или проценты на займы без налогов). Ранее Трамп заявлял, что оставит беспошлинным ввоз оборудования при переводе производства в США, увеличит налоговые льготы по капиталовложениям, и здесь есть лазейки для оптимизации пошлин и налогов на манипуляциях с ценой оборудования. Россия накопила богатый опыт борьбы с такими правонарушениями, сократив за последние три года вывод денег из страны на две трети, но США пока такого опыта не имеют из-за малости предыдущих пошлин.
Обратимся к американской статистике внешней торговли 2024 года по странам, в скобочках укажем размер пошлин Трампа в процентах. Импорт товаров составил 3,3 трлн долл., экспорт — 2,1 трлн долл. и дефицит — 1,1 трлн долл. Импорт из Мексики составил 510 млрд долл. (пошлины будут в размере 20%), Китая — 463 млрд долл. (новые 34%, плюс ранее введённые 20%, суммарно 54%), Канады — 422 млрд долл. (20%), Германии — 163 млрд долл. (20%), Японии — 152 млрд долл. (24%), Вьетнама — 142 млрд долл. (46%), Южной Кореи — 136 млрд долл. (25%), Тайваня — 119 млрд долл. (32%), Ирландии — 104 млрд долл. (20%), Индии — 91 млрд долл. (26%). В этом рейтинге стран много пересечений: Мексика и Ирландия стали "воротами" европейского и китайского импорта в США, в товарах из Вьетнама и Южной Кореи также немало китайских компонентов, в торговле с Канадой товары иногда пересекают границу несколько раз.
Западноевропейские СМИ со ссылкой на странную речь главы Европейского центробанка (ЕЦБ) Кристин Лагард заострили внимание на том, что тарифы Трампа ударят по европейской экономике и увеличат инфляцию, хотя якобы со скромной оценкой 0,3–0,5%. Американские СМИ уверены, что тарифы Трампа вызовут рецессию в США, хотя и будут не столь однозначны для инфляции. Опрос американским телеканалом CNBC финансовых директоров показал, что большинство из них высказалось за неминуемость рецессии во второй половине года. Банк "Голдман Сакс" (один из крупнейших в США) повысил вероятность рецессии в американской экономике в 2025 году с 20% до 35%.
Под влиянием этих прогнозов американский рынок акций по индексу S&P500 закрыл I квартал на отметке 5633 пункта, хотя в день инаугурации Трампа достигал 6086 пунктов, опустившись на 8%, с безуспешной попыткой восстановиться 25 марта. В день объявления указа Трампа по пошлинам индекс американских акций NASDAQ упал на 6%, S&P500 — на 4,8%, Доу — Джонса — на 4%, а цены на нефть в США упали на 7,5%. Это не просто "средняя температура по больнице" американской экономики, это самые важные опережающие индикаторы, когда инвесторы не на словах, а долларом реагируют на тот или иной прогноз. Конечно, новейшая история рынка акций знает немало "ложных срабатываний" этого индикатора с ростом после коррекций, но также и многие казавшиеся ложными падения оборачивались каскадом, ведущим к кризису.
Периодические рецессии в силу цикличности американской экономики происходят примерно раз в 5–8 лет, а со времени рецессии ковида прошло уже 4–5 лет. Ошибкой первого срока Трампа была попытка отодвинуть рецессию, хотя тогда всё можно было "списать" на бездействие Обамы. Теперь Трамп обвиняет Байдена во всех грехах, вопрос только в том, как скоро наступит рецессия, и можно ли будет её "повесить" на предшественника.
В силу специфики американского ВВП любой существенный рост налогов ведёт к рецессии, что уже неоднократно было в прошлом. Пока неясны перспективы продления налоговых льгот начала первого президентского срока Трампа, введённые тогда для предотвращения рецессии и истекающие в этом году (Закон о снижении налогов и создании рабочих мест 2017 года). Таможенные пошлины сродни налогам, и введение сейчас Трампом всеобъемлющих импортных пошлин также ударит по кошелькам американских потребителей.
Каждая из трёх последних серьёзных рецессий (2001, 2009, 2020) оборачивалась для США скачками федерального долга. В конце 2024 года долг составил 124% ВВП, т. е. на уровне конца Второй мировой войны, процентные расходы превысили военные расходы, бюджетный дефицит уровня ковидного года без ковида. Большой вопрос, как США выдержат очередную рецессию и скачок долга? Только если переизобретут свою экономическую модель либо убедят в несерьёзности рецессии большинство инвесторов и избирателей очередными статистическими манипуляциями.
Таможенные пошлины Трампа являются попыткой экспорта (нет, не оранжевой революции) рецессии в другие страны. Пошлины повысят цены на импортные товары в США и вызовут некоторый спад их продаж, через год-два производство в США вырастет, а в других странах — снизится. Хотя сначала иностранные производители на зазоре времени отладки пошлин успеют что-то ввезти и из-за боязни рецессии дадут скидки. В эти год-два и ожидается рецессия в США, просто в силу времени на перевод и развёртывание там новых производственных мощностей, а также найм новых рабочих.
Казалось бы, рецессия из-за новых пошлин должна обойти США стороной: дескать, товары-то импортные. Только на логистике и продажах импорта зарабатывают многие американские фирмы, а многие американские производители используют импортные компоненты. Рост цен неминуем, пусть не фронтальный на все товары на 20–40%, но приличный, и он повлияет на траты американцев, уменьшит натуральные показатели покупок и потребления. Многие американцы могут поддержать политику Трампа, отложив покупки дорогих импортных товаров длительного пользования в ожидании локализации их производства в США и меньшей цены без импортных пошлин.
Упрощённо под ранее анонсированные пошлины в 20% подпадал импорт на 1,8 трлн долл. при ВВП 29 трлн долл. в 2024 году, что даёт 1,2% ВВП. Предположим, треть пошлин "возьмут на себя" производители в рамках скидок, а две трети уйдут в рост цен с потенциалом частичного отказа потребителей и импортозамещением. Примерно такая же логика "зашита" в цифры ЕЦБ 0,3% спада производства и 0,5% роста цен, хотя и с более изощрённой моделью.
Однако теперь под пошлины подпадает почти весь импорт, а их средний размер (исходя из веса стран) составит порядка 30%. Это 3,4% ВВП (3,3 трлн долл. импорта х 0,3 пошлин / 29 трлн долл. ВВП). Ещё представим, что на перепродаже импорта американские фирмы добавляют примерно 50% своей наценки (бывает и 100%), и тогда под риском рецессии уже около 5% ВВП.
Даже если эти 5% разложатся примерно пополам между ростом цен и спадом потребления, то рецессия будет уровня ковида (падение ВВП за 2020 год — 2,2%) и глобального финансового кризиса (падение ВВП за 2009 год — 2,6%).
К слову, умножение импорта на ставку пошлин даёт ровно триллион долларов, очень популярное число у Трампа, как пакет налоговых льгот 2017 года или невыполненное Маском сокращение бюджетных расходов.
Современная американская экономика во многом нематериальна, в первую очередь основана на финансовых, информационных и бытовых услугах, услугах здравоохранения, образования и так далее, а промышленность где-то на пятом-шестом месте (с долей 11% ВВП — эта цифра приведена в указе Трампа). Кажущиеся небольшими цифры спада ВВП в разы разгоняются до панических финансовыми спекулянтами, "творчеством" в корпоративной отчётности, впечатлительными потребителями и экономическими мультипликаторами. А официальная статистика выходит обычно с опозданием в два-три месяца по завершении кварталов, потом ещё неоднократно пересматривается, и рецессия обычно оказывается статистически небольшой. Так что о том, есть ли рецессия в США, мы узнаем из статистики III квартала, которая выйдет в самом конце этого года.
Буквально за день до введения пошлин прозвучали слова Трампа о разочаровании якобы затягиванием переговоров по перемирию на Украине российскими переговорщиками, о возможном усилении вторичных американских санкций против российского теневого танкерного флота. Хотя российская сторона прекратила удары по энергетической инфраструктуре Украины и соблюдает первые договорённости, в отличие от Украины. Впрочем, во время анонса новых всеобъемлющих пошлин Трамп высказался позитивно о России, а министр финансов Скотт Бессент даже пытался объяснить нулевые пошлины на товары из России санкциями и околонулевыми поставками. Параллельно Трамп указал на якобы работающие американские санкции против нефти Венесуэлы и Ирана.
Ещё Трамп сообщил о возможном тарифе в размере 25% на российскую нефть, нефть Венесуэлы и Ирана. Оригиналы сообщений Трампа столь коротки и разносторонни, что пока неясны детали этих возможных пошлин: будут ли это всеобъемлющие импортные пошлины, как на другие товары и другие страны, либо это будут штрафы (вторичные санкции) за нарушение уже введённых первичных санкций. Евросоюз ведь облагает НДС почти любой импорт, включая российские нефть и газ, просто из-за специфики своей налоговой системы, а Трамп апеллировал, в том числе к НДС, в ходе предвыборной кампании 2024 года.
Несмотря на многолетний характер санкций против нефти Ирана и Венесуэлы, реальные штрафы США пока нечастые (хоть и разово крупные), не позволяющие говорить о системных ежемесячных поступлениях в американский бюджет. К слову, США оштрафовали бывшую "Бритиш петролеум" на 21 млрд долл. за разлив нефти в Мексиканском заливе в 2010 году, что много больше всех штрафов в связи с санкциями против нефти Ирана, Венесуэлы и России.
Каждую крупную рецессию падает спрос и мировые цены на нефть, и основным экспортёрам нефти требуются сложные договорённости по ограничению добычи. Именно нефть Венесуэлы и Ирана выталкивали с рынка американскими санкциями во время рецессии 2010-х годов после глобального финансового кризиса 2008 года. В апреле 2020 года всех впечатлили отрицательные цены на нефть на ключевом американском хабе в начале ковида и соответствующей рецессии, чтобы страны ОПЕК+ (Организация стран — экспортёров нефти. — Ред.) быстрее согласились на ограничение добычи нефти, в том числе в угоду наращивания добычи в США.
Ковид также дал возможную модель европейской экономики с минимумом импорта нефти из-за дистанционной занятости и ограничений передвижения, а значит, и серьёзного сокращения потребления нефтепродуктов. Та же модель показала, что европейские правительства немало теряют на таком сокращении, поскольку налоги на бензин и дизель доходят до 70–80% от розничной цены на автозаправках, а эта цена в 2–2,5 раза выше, чем в США или России.
Качая рынки сырья вместе с финансовыми рынками, банкиры и нефтяники США немало зарабатывали на этих качелях спекуляциями с нефтяными фьючерсами, выкупом задёшево на дне кризисов акций нефтяных компаний других стран с последующей продажей на пиках цен во время экономических бумов. Страны-экспортёры нефти из-за неясности экономических циклов и боязни таких спекуляций были вынуждены создавать большие валютные резервы в американских облигациях и банках. Нефтедоллар и своеобразный нефтяной налог были изобретены ещё в 1970-е годы, в основном на Западную Европу через арабские страны в пользу США.
В последние несколько лет цены на нефть относительно стабильны, и многие страны перестали наращивать резервы в долларах (некоторые даже сокращают), и американцам зарабатывать как прежде не получается. Более того, всё чаще на санкционной нефти и дисконте выгоду получают страны-импортёры, не боящиеся американских санкций, а также теневая инфраструктура торговли и перевалки нефти. Трамп своим предложением тарифов в 25% на нефть Венесуэлы, Ирана и России пытается вернуть американский заработок, узаконить его, сделать постоянным, просто по факту продаж и потребления, взамен спекуляций. Примерно как европейский НДС на импорт или, точнее, как попытка Байдена ввести глобальный налог на прибыль в бюджет США.
США за последние 8 лет ушли от статуса крупнейшего импортёра нефти в мире к крупнейшему производителю нефти. В планах Трампа дальнейшее наращивание добычи нефти и газа примерно на 30%, выраженное в его знаменитой фразе "Бури детка, бури!". Штатам даже нефть Канады и Мексики нужна в основном для её переработки и перепродажи в сами эти страны уже в виде нефтепродуктов. Однако заработать на глобальном рынке нефти, как в далёкие 1970-е или менее далёкие 2000-е, очень хочется, оттого и "творческий поиск" новых пошлин. Есть ещё вариант, что по документам США будут покупать подсанкционную нефть "для себя", а потом уже "свою" нефть продавать в Европу или Индию, как с перепродажей нефти и нефтепродуктов Канады и Мексики.
Ещё "маленькая" загвоздка в желании Трампа заработать на санкционной нефти заключается в усилении рецессии. Дополнительные санкционные пошлины на нефть увеличат цену для конечных потребителей, спровоцируют общий всплеск инфляции и сокращение потребления. Хотя от этого проиграют в основном европейские потребители и бюджеты, но в числе пострадавших могут оказаться Индия, Китай, Бразилия как основные покупатели подсанкционной нефти с дисконтами. В любом случае, пошлины Трампа на нефть добавят мировой экономике проблем, как и импортные пошлины Трампа, с потенциалом выигрыша США через несколько лет и рецессией в ближайшее время.
Несогласные с логикой Трампа производители нефти будут выталкиваться более агрессивными санкциями. Отсюда и риторика Трампа в адрес России, дескать, из-за проблем с перемирием с Украиной; отсюда и угроза бомбардировок Ирана с переброской американских самолётов на базу в Индийском океане, при взвешенной позиции самого Ирана. В первый срок Трампа были нападки на наследного принца Саудовской Аравии Мухаммеда бен Сальмана из-за убийства журналиста Хашогги в Стамбуле, хотя из-за обстрелов Украины погибло уже более 30 российских журналистов.
Для нашей страны важен ответ на вопрос: удастся ли команде Трампа виртуозно и вдумчиво управиться со всем спектром проблем, затрагивающих как американскую экономику, так и другие серьёзные страны и группы товаров? Либо Трамп будет шарахаться из стороны в сторону, то вводя, то частично отменяя пошлины, с риторикой наездов и уступок, статистическими манипуляциями малости рецессии или спекулятивного раздувания её масштабов.
Как минимум нам следует понимать суть проблем в самой американской экономике и неизбежность болезненных мер для их решения, взаимосвязь пошлин и санкций, инфляции и рецессии, мирового спроса на нефть и давления на наш теневой флот.
Сергей Ануреев
Автор - доктор экономических наук
https://zavtra.ru/blogs/vremya_poshlin
10.04.2025 Чрезвычайная угроза
Из указа Трампа о регулировании импорта
Указ Трампа "Регулирование импорта с помощью взаимных тарифов для устранения торговых практик, приводящих к значительному и устойчивому ежегодному дефициту торгового баланса США" не просто вводит пошлины, а объясняет это чрезвычайной ситуацией, связанной с потерей как мирового промышленного лидерства, так и национальной обороноспособности. Признаётся ошибочной американская внешнеторговая и промышленная политика за последние 25 лет, несмотря на то, что именно США были двигателем глобализации.
В Указе приведены шокирующие цифры спада доли промышленного производства США в мировом масштабе с 28% в 2001 году до 17% в 2023 году, потери 5 млн рабочих мест в промышленности, что повлекло за собой в разы большие потери рабочих мест в смежных отраслях. При ВВП 29 трлн долл. на внутреннее промышленное производство приходится всего 11% или 3 трлн долл., при том что импорт товаров составляет 3,3 трлн долл., а экспорт — 2,1 трлн долл. В структуре потребления пять долларов из шести приходится на всевозможные услуги, и только один доллар из шести — на промышленные товары (включая продукцию пищевой промышленности), половина которого приходится на импорт.
Перейдём к цитированию основных положений указа, поскольку очень важно понимать это в первоисточнике.
Я, Дональд Дж. Трамп, президент Соединённых Штатов Америки, считаю, что основные условия, в том числе отсутствие взаимности в наших двусторонних торговых отношениях, различия в тарифных ставках и нетарифных барьерах, а также экономическая политика торговых партнёров США, которые сдерживают рост заработной платы и потребления внутри страны, о чём свидетельствуют большие и устойчивые ежегодные дефициты торгового баланса США, представляют собой необычную и чрезвычайную угрозу для национальной безопасности и экономики Соединённых Штатов. Эта угроза в значительной степени или полностью исходит из-за пределов Соединённых Штатов и связана с внутренней экономической политикой ключевых торговых партнёров и структурными дисбалансами в мировой торговой системе. Настоящим я объявляю чрезвычайное положение в стране в связи с этой угрозой.
Крупные и постоянные годовые дефициты торговли товарами США привели к опустошению нашей производственной базы; помешали нашей способности масштабировать передовые внутренние производственные мощности; подорвали критические цепочки поставок и сделали нашу оборонно-промышленную базу зависимой от иностранных противников.
Послевоенная международная экономическая система основывалась на трёх неверных предположениях: во-первых, что если США возглавят либерализацию тарифных и нетарифных барьеров, то остальной мир последует их примеру; во-вторых, что такая либерализация в конечном итоге приведёт к большей экономической конвергенции и увеличению внутреннего потребления среди торговых партнёров США; и в-третьих, что в результате в США не будет большого и постоянного дефицита торгового баланса. Эта система не привела к взаимности, напротив, создала большой и постоянный торговый дефицит США в рамках глобальной торговой системы.
Члены Всемирной торговой организации (ВТО) не согласились связать свои тарифные ставки на аналогично низком уровне или применять тарифные ставки на взаимной основе.
Согласно данным ООН за 2023 год, объём промышленного производства США в качестве доли мирового производства составил 17,4%, что ниже пикового значения в 2001 году в 28,4%.
Со временем постоянное снижение объёмов производства сократило производственные мощности США. Если США хотят сохранить зонтик безопасности для защиты своих граждан и союзников, необходимо иметь больше производства и без чрезмерной зависимости от импорта ключевых компонентов. Возросшая зависимость от иностранных производителей товаров также поставила под угрозу экономическую безопасность США, сделав цепочки поставок в США уязвимыми к геополитическим потрясениям и сбоям.
Большой, постоянный ежегодный дефицит торговли товарами США и сопутствующая потеря промышленных мощностей поставили под угрозу военную готовность.
С 1997 по 2024 год Соединённые Штаты потеряли около 5 миллионов рабочих мест в обрабатывающей промышленности. Эти потери были сосредоточены в определённых географических регионах, в итоге там снизились темпы создания семей и выросло злоупотребление опиоидами.
Сегодня производство составляет всего 11% ВВП, однако на него приходится 35% роста американской производительности труда, 60% экспорта, 55% патентов и 70% НИОКР (Научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы. — Ред.). Каждое рабочее место в производстве стимулирует создание от 7 до 12 новых рабочих мест в других смежных отраслях.
США имели положительное сальдо торгового баланса в сельскохозяйственной продукции, но сегодня этот излишек исчез.
Я объявил чрезвычайное положение в стране в связи с условиями, отражёнными в большом и устойчивом ежегодном дефиците торгового баланса США, который только за последние 5 лет вырос более чем на 40%, достигнув 1,2 триллиона долларов в 2024 году. Этот торговый дефицит отражает асимметрию в торговых отношениях, которая привела к сокращению внутренних производственных мощностей, особенно в обрабатывающей промышленности и оборонно-промышленном комплексе США. Эта асимметрия также влияет на способность американских производителей экспортировать товары и, как следствие, на их стимул к производству.
В частности, такая асимметрия включает в себя не только несимметричные различия в тарифных ставках между иностранными торговыми партнёрами, но и широкое использование иностранными торговыми партнёрами нетарифных барьеров, которые снижают конкурентоспособность американского экспорта, искусственно повышая конкурентоспособность собственных товаров. К таким нетарифным барьерам относятся технические барьеры в торговле; ненаучные санитарные и фитосанитарные правила; недостаточная защита интеллектуальной собственности; сдерживание внутреннего потребления (например, сдерживание заработной платы); слабые трудовые, экологические и другие нормативные стандарты и защита; а также коррупция. Эти нетарифные барьеры приводят к значительному дисбалансу даже в тех случаях, когда у Соединённых Штатов и торгового партнёра сопоставимые тарифные ставки.
Дополнительная пошлина на весь импорт от всех торговых партнёров начинается с 10%, и она увеличивается для торговых партнёров, перечисленных в Приложении I к настоящему Указу.
Такие пошлины применяются с 5 апреля 2025 года.
…
Ставки пошлин, установленные настоящим Указом, являются дополнительными к любым другим пошлинам, сборам, налогам.
Все товары Канады или Мексики в Соглашении между США, Мексиканскими Соединёнными Штатами и Канадой (USMCA) продолжают иметь право на ввоз на рынок США в соответствии с этими преференциальными условиями. Однако все товары Канады или Мексики вне USMCA облагаются дополнительными пошлинами 25%, а энергия или энергетические ресурсы и калий из Канады — 10%.
…
Пошлины применяются только к неамериканскому содержимому предмета, при условии, что не менее 20% стоимости предмета имеет американское происхождение. Таможенная и пограничная служба США уполномочена требовать сбора такой информации и документации.
…
Для снижения риска перевалки и уклонения все пошлины в отношении товаров из Китая будут в равной степени применяться к товарам из Гонконга и Макао.
Министр торговли и торговый представитель США, по согласованию с государственным секретарём, министром финансов, министром внутренней безопасности, помощником президента по экономической политике, старшим советником по торговле и производству, помощником президента по вопросам национальной безопасности и председателем Комиссии по международной торговле настоящим наделены правом использовать все полномочия, предоставленные президенту, которые могут быть необходимы для реализации настоящего Указа.
В ответ на этот указ Трампа Китай объявил, что с 10 апреля введёт пошлину в размере 34% на импорт всех товаров из США. Министерство торговли в Пекине также заявило в своём уведомлении, что оно ужесточит экспортный контроль в отношении редкоземельных металлов. В феврале Китай объявил о введении 15-процентной пошлины на импорт угля и сжиженного природного газа из США. Он отдельно добавил 10-процентную пошлину на сырую нефть, сельскохозяйственную технику и автомобили с большими двигателями.
Председатель Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен охарактеризовала пошлины Трампа как серьёзный удар по мировой экономике и заявила, что Евросоюз готов принять контрмеры. ЕС уже завершает работу над первым пакетом пошлин на американские товары на сумму в 26 млрд евро к середине апреля в ответ на пошлины США на сталь и алюминий от 12 марта.
Уходящий канцлер Германии Олаф Шольц предупредил: "Вся мировая экономика пострадает от этих решений (Трампа). Пострадают предприятия и потребители во всём мире, в том числе в США". Дирк Яндура , президент немецкой ассоциации BGA, представляющей импортёров и экспортёров, сказал: "Нам придётся перевести пошлины в рост цен, а во многих случаях это означает падение продаж".
"Мы всё ещё оцениваем макроэкономические последствия объявленных тарифных мер, но они явно представляют значительный риск для мировых перспектив в период вялого роста", — заявила глава МВФ Кристалина Георгиева в своём комментарии о торговых действиях США.
Это только часть серии возможных мер в ответ на введение президентом США двузначных пошлин в "День освобождения". (Так Трамп назвал день 2 апреля: "Мои соотечественники-американцы, это День освобождения! 2 апреля 2025 года навсегда останется в памяти как день возрождения американской промышленности".)
Фото: так выглядит современный Детройт...
Сергей Ануреев
Автор - доктор экономических наук
https://zavtra.ru/blogs/chrezvichajnaya_ugroza
|
|
Друзья! Поддержать работу нашего канала можно переводом на карту Сбера: 2202 2062 0647 4541
Книга Даниила Сачкова - https://vlast.xyz/
Бартерон - barteron.club
Канал Даниила Сачкова на Бастионе - https://bastyon.com/daniel_satchkov
Студия Рубеж на Бастионе - https://bastyon.com/rubezh
Скачать приложение Бастион - https://bastyon.com/applications
Заказать телефон Бастион Моби можно по ссылке - https://bastyon.mobi/rubezh/
07.12.2024 Как они заставят людей принять новый мировой порядок.
|
|
Друзья! Поддержать работу нашего канала можно переводом на карту Сбера: 2202 2062 0647 4541
Книга Даниила Сачкова - https://vlast.xyz/
Бартерон - barteron.club
Канал Даниила Сачкова на Бастионе - https://bastyon.com/daniel_satchkov
Студия Рубеж на Бастионе - https://bastyon.com/rubezh
Скачать приложение Бастион - https://bastyon.com/applications
Заказать телефон Бастион Моби можно по ссылке - https://bastyon.mobi/rubezh/
15.10.2024 Большая война уже идёт. Проект "Великий Израиль". Последствия для России и всего мира.
|
|
Друзья! Поддержать работу нашего канала можно переводом на карту Сбера: 2202 2062 0647 4541
Книга Даниила Сачкова - https://vlast.xyz/
Бартерон - barteron.club
Канал Даниила Сачкова на Бастионе - https://bastyon.com/daniel_satchkov
Студия Рубеж на Бастионе - https://bastyon.com/rubezh
Скачать приложение Бастион - https://bastyon.com/applications
Заказать телефон Бастион Моби можно по ссылке - https://bastyon.mobi/rubezh/